推荐抄底组合-上峰材料 股价已到安全边际 重点客户有望突破 看好IC基板业务长期大空间

玫瑰公司今日股价+3.6%，目前股价较高点仍已回调45%，我们判断近期波动是因为短期交易风格所致。我们认为当前股价已到安全边际，同时我们看好BT载板行业国产化趋势及公司相关业务发展，当前时点建议布局。 太阳看好BT载板国产化及涨价趋势。我们判断目前IC基板扩产速度较难匹配需求增长，同时伴随制程升级老产能可能逐渐失效，因此行业供需有望保持紧张，涨价趋势较为确定。此外，根据我们统计，日系、台系IC基板企业扩产方向以ABF为主，判断主要面向算力芯片需求，韩系企业扩产相对均衡，判断其BT载板扩产增量主要面向三星、海力士存储扩产增量，因此我们认为无论从国家战略还是自身经营角度考虑，大陆存储企业如果扩产，可以拿到的新增大陆外载板总体有限，需要培育大陆供应链。公司拥有Msap技术，目前产品已能达到LPDDR4标准，且已进入部分头部储存客户供应链，基础良好，未来有望重点受益。 太阳公司IC基板业务发展空间广阔，且年内有望突破重点客户。Q2公司完成对于美琪电路并表，公司高管多来自于深南、日月光等大企业，目前已有头部LED及存储客户，并计划5年投资30亿元左右，对应未来年化30亿元收入及300亿元长期目标市值。公司持有长鑫0.15%股权，盛合晶微0.64%股权，并持有长鑫主要封装服务商鑫丰科技7%股权，合作较为深入，随着未来公司技术进一步升级，我们认为公司IC基板业务有望进入头部存储公司供应链。此外，由于目前行业整体载板紧缺，下游企业对于大陆供应链验证的态度相较以往明显更加包容开放，关注公司年内突破其余重点国内外客户可能性。 太阳安全边际较好，建议布局。目前公司市值133亿元，已基本将5-6月板块催化的涨幅回吐，从分部估值角度考虑，水泥给予2025年6月底部估值70-80亿元（隐含底部利润 15x PE及0.8x PB），投资收益80亿元（按照长鑫3万亿市值估算）按照现金1x PE计算，公司安全边际150-160亿元，对应3.3%股息率，我们认为目前市值下行空间有限，是我们的重点推荐抄底超跌标的，建议投资者布局。 玫瑰欢迎联系索取详细观点和资料~