国泰海通医药 富士胶片FY2026Q1业绩更新

富士胶片2026Q1（自然年2026Q2）实现收入8265亿日元，同比增长10.3%，但环比下降10.9%。营业利润512亿日元，同比下降32.0%，营业利润率降至6.2%。净利润374亿日元，同比下降30.4%，每股收益31.26日元。收入增长主要来自Healthcare板块，营收2568亿日元，同比增长12.4%

营业利润下滑主要归因于BioCDMO业务新设施投产初期固定成本高企，产能利用率尚未提升；BusinessInnovation板块出现一次性费用增加；以及原材料价格上涨压力。这些因素共同导致营业利润率显著下降

Healthcare板块表现亮眼，营收2568亿日元同比增长12.4%，显示该业务板块持续保持增长动力。未来可能受益于医疗健康行业需求稳定，以及公司产品创新和技术升级带来的市场拓展机会

富士胶片2026Q1业绩呈现结构性分化，收入端保持增长，但利润端承压明显。公司正经历业务转型和产能爬坡阶段，短期内盈利能力面临挑战，但长期发展潜力仍需持续观察

研报指出，BioCDMO新产能爬坡期成本控制压力、一次性费用计入影响短期利润，以及原材料价格波动风险是主要关注点。此外，行业竞争加剧也可能对公司未来业绩产生不确定性