晶丰明源688368调研纪要20260805

2025年度业绩年度业绩 2025年度，公司实现营业收入15.70亿元，较上年同比增加4.40%；本年度实现扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润实现0.36亿元，较去年同比增加0.69亿；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约0.18亿元，较去年增加0.27亿。 公司通过优化产品结构，电机控制驱动芯片业务收入同比上升25.95%，收入占比提升4.36个百分点；高性能计算电源芯片业务收入同比上升122.26%，收入占比提升3.24个百分点。同时公司推进工艺及封装技术迭代，实现成本控制，带动收入毛利双升。 2026年第一季度业绩年第一季度业绩 2026年第一季度，公司实现营业收入6.09亿元，较上年同比上升86.35%；实现归属于上市公司股东的净利润0.37亿元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.32亿元，自2025年第二季度起实现四个季度连续盈利。 问答环节问答环节 1.公司和易冲目前的整合进度如何？对业绩是否有显著影响？公司和易冲目前的整合进度如何？对业绩是否有显著影响？ 自2026年3月完成对易冲科技的并购后，公司围绕平台化战略，整合易冲在无线充电、通用充电管理芯片等领域的优势产品与技术，构建产品、市场、研发协同的业务体系： 产品端补齐消费电子终端芯片布局市场端建立业务协同机制，实现资源共享与联合推广研发端共享经验、资源与IP，提升研发效率 2026年一季度公司原营收5.02亿，合并易冲3月营收1.07亿元后综合营收达6.09亿元，同比增幅86.35%，影响显著。报告期内公司综合毛利率实现40.06%，剔除并购资产评估增值影响后，综合毛利率为37.41%。剔除并购影响后公司归母净利润4427.63万元，考虑增值影响后易冲净利润为-751.70万元，最终综合归母净利润3675.93万元。 2.公司的研发团队稳定吗？费用和研发成果情况如何？公司的研发团队稳定吗？费用和研发成果情况如何？ 截至2025年底，公司共有研发人员467人，占员工总人数的67.98%，人员规模较去年基本持平。2025年研发费用近3.86亿元，占营业收入比例为24.58%。 研发成果方面： 完成高压BCD-700V工艺平台升级，第六代高压工艺平台量产，覆盖多类芯片产品自研第一代40V BCD工艺平台高性能计算电源芯片量产，第二代DrMOS产品批量生产，第三代40V BCD工艺芯片设计完成，预计2026年量产独占封装EHSOP12进入量产，EMSOP封装技术持续导入量产，有望进一步降低成本 3.公司前面实施了较高比例的分红，有影响到流动性和资金状况吗？公司前面实施了较高比例的分红，有影响到流动性和资金状况吗？ 公司2025年度现金分红政策是综合考量行业趋势、公司发展、政策及资金情况后审慎制定的，未导致流动性风险，未对偿债能力和日常经营产生不利影响。公司具备稳定可持续的内生现金创造能力，可覆盖日常运营与短期债务偿付。 4.公司各产品线经营情况如何？公司各产品线经营情况如何？ LED照明驱动芯片业务照明驱动芯片业务：2025年智能LED照明市场布局扩大，可控硅调光、高性能灯具电源业务保持领先，北美0-10V调光大功率照明、DALI调光业务显著增长。第六代高压工艺平台及EHSOP12封装量产，供应链整合带动毛利率提升2.43个百分点。AC/DC电源芯片业务电源芯片业务：业务稳步增长，大家电电源成为头部家电品牌供应商；小家电电源凭借「无VCC电容」专利保持高速增长，国内头部品牌份额提升；快充零待机方案在国际一线品牌量产出货，手机业务份额进一步提升。电机控制驱动芯片业务电机控制驱动芯片业务：通过技术创新提升集成度与性能，业务高速发展。汽车电子业务突破，推出超高集成度智能车规级MCU，空调出风口产品销量超百万颗，热管理及座椅通风产品进入量产。 高性能计算电源芯片业务高性能计算电源芯片业务：数字多相控制器、DrMOS等全系列产品量产销售，新一代显卡应用获海内外客户大批量出货，当期营收0.96亿元，同比增长122.26%。第二代DrMOS芯片性能提升、成本下降，已进入量产阶段。 5.公司维持稳定毛利率水平的措施有哪些？公司维持稳定毛利率水平的措施有哪些？ 一方面通过持续的工艺迭代与供应链整合，在单位产品价格上升的同时维持单位成本稳定；另一方面不断优化产品结构，提升高毛利率产品收入占比，推动综合毛利率稳中有升。