平安电工001359调研纪要20260805

公司专业从事电热系统用云母耐温绝缘材料、新能源热失控安全防护件和特种纤维及电子布的研发、生产和销售，致力于成为耐高温绝缘材料应用领域中最可信赖和最具竞争力的企业。经过三十多年发展，已成为全球云母绝缘材料领域龙头企业之一，拥有国家高新技术企业、院士专家工作站、省级工程技术研究中心、省级企业技术中心，设立先进材料研究院，构建武汉、通城双研发中心，同时获评全国和谐劳动关系创建示范企业、全国制造业单项冠军示范企业、国家绿色工厂。 公司于2026年7月31日披露半年度报告，上半年实现营业收入6.86亿元，同比增长20.27%；归母净利润1.24亿元，同比下降7.81%；扣非净利润1.20亿元，同比下降6.35%。第二季度单季收入3.73亿元，同比增长19.94%。 2026年上半年利润端波动主要受外部环境影响：美伊冲突推高原材料成本，人民币汇率波动产生汇兑损失，部分产品出口退税政策取消，叠加研发投入环比增加。上述因素已在半年报中披露，还原后整体经营情况符合预期。 分板块来看，电子布板块受益于人工智能产业拉动，呈现量价齐升态势——公司特种纤维及电子布营收同比增长98%，利润同比增长128%，为上半年最大亮点。 二、投资者提出的问题及公司回复情况二、投资者提出的问题及公司回复情况 1、传统主业云母制品板块经营及展望、传统主业云母制品板块经营及展望 答：电热系统用云母耐温绝缘材料是公司拳头产品，上半年整体表现稳健。今年新国标的实施对高端云母制品提出更高要求，带动高端产品需求提升。公司将结合行业需求优化产品结构，推动盈利能力改善。 2、电子布板块最新进展、电子布板块最新进展 答：电子布是公司重点打造的第二增长曲线。目前公司在手织机充足，可生产工业布、特种电子布和高附加值布等。依托与日本丰田等设备厂商的长期合作，后续产能规模有望进一步提升。 当前电子布处于量价齐升的卖方市场，公司同步推进头部客户批量供应与特种产品联合研发。同时坚持「纱到布」一体化布局，建立了与云母绝缘材料产业链一致的完备上下游配套能力。 3、泰国基地投资规划及落地节奏、泰国基地投资规划及落地节奏 答：公司同期发布泰国基地投资规划，一期投资约2.1亿元，特种电子布投资占比较大，ODI等流程已完成。公司2024至2025年已完成大量前期准备工作，项目将于2026年内确定性落地。泰国基地将分步执行，是公司国际化布局和电子布产能扩充的重要支点。 4、股权激励计划的考虑、股权激励计划的考虑 答：这是公司上市以来首次实施股权激励，拟授予股票期权和限制性股票合计600万股，占总股本的2.49%，首次授予对象涵盖董事、高管、中层管理人员及核心技术骨干，同时预留部分股份。选择当前时点推出且力度较大，目的是调动核心团队积极性，绑定团队与公司新业务快速拓展的目标。 5、技术研发进展、技术研发进展 答：上半年研发投入环比增加约500万元，主要投向特种电子布领域。公司技术团队持续完善，引入日本、台湾等地区的行业专业人才，在超薄布、LowDK系列、T-glass、Q-glass等品类上持续攻关。目前超薄布已批量供应国内头部客户；石英纤维产品自2025年起已与日系、韩系、台系头部厂商建立合作，并逐步获得国际头部客户认可。公司将继续加大研发投入，巩固特种电子布领域的技术优势。 6、未来行业景气度判断、未来行业景气度判断 答：当前高端特种电子布品种处于缺货状态，该态势有望延续至2027至2028年。人工智能产业的持续发展将拉动高频高速、低损耗等特种电子布的需求，公司对行业前景保持乐观，将继续加大技术研发和市场拓展力度。需注意该判断为公司基于当前市场情况及行业趋势作出的前瞻性分析，存在不确定性，不构成对投资者的实质性承诺。 7、、2026年下半年及明年整体展望年下半年及明年整体展望 答：一是云母制品作为基本盘，在新国标和结构优化带动下预计保持稳健增长；二是电子布景气度持续，公司在 手织机及订单充足，产能储备持续扩充；三是泰国基地稳步推进，有望贡献新增量。具体业绩情况请以后续披露的定期报告为准。 风险提示风险提示 本次交流中涉及的行业展望、产能规划等内容均为公司基于当前经营情况作出的前瞻性判断，存在不确定性，不构成对投资者的实质性承诺，敬请广大投资者注意投资风险。