铜日报：海峡开通预期压制通胀前景，铜价受益大幅拉升

海峡开通预期压制通胀前景，铜价受益大幅拉升 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：8月5日SHFE铜期货主力合约收于107090元/吨，较8月4日上涨530元/吨，涨幅0.5%，较7月30日累计上涨1190元/吨，价格重心持续上移。现货方面，8月5日SMM 1#铜现货均价报107280元/吨，较8月4日上涨340元/吨。升水铜升水由8月4日的270元/吨回落至220元/吨，平水铜升水由210元/吨回落至135元/吨，湿法铜升水由140元/吨回落至80元/吨。LME(0-3)升水方面，8月4日报102.38美元/吨，较7月30日的73.57美元/吨大幅走扩，LME近月结构偏强。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 持仓与成交：8月4日LME铜持仓量为250801手，较前日增加2793手，持仓量扩大显示市场参与度提升，多空分歧有所加剧。 产业链供需及库存变化分析 供给端：国内冶炼端出现明显收缩，7月国内电解铜产量录得112.68万吨，环比下滑1.59%，较预估值116.6万吨低3.92万吨，主因废产阳极板采购困难以及冶炼厂集中检修所致；1-7月累计产量814.8万吨，累计同比上升4.9%，但增速已现放缓迹象。进口方面，近期进口比价倒挂明显，LME近月BACK结构扩大压制进口积极性，叠加北美市场对货源的持续虹吸，进口铜补充依然有限。 需求端：国内下游消费表现平淡，现货升水连续回落即印证终端采购力度有限。但结构性需求亮点仍存：新能源汽车领域，7月国内新能源汽车销量预计达147万辆，头部车企海外销量同比大幅增长，对铜的长期需求拉动效应持续；电力领域，英国EGL2高压直流输电项目采用约1万吨再生铜用于海底电缆生产，欧洲电网投资扩张带动铜需求预期向好； 库存端： 8 月 5 日 LME 铜 库 存 报 23727 吨 ， 较 8 月 4 日 减 少 1180 吨 ， 降 幅4.74%；SHFE 铜 库 存 8 月 5 日 报 231825 吨 ， 较 8 月 4 日 减 少 6525 吨 ， 降 幅2.74%，周内累计去库逾1.2万吨。COMEX铜库存8月4日报718726短吨，较7月30日微增1412吨，基本维持稳定，北美虹吸效应仍在但边际趋缓。 价格走势判断 未来一到两周铜价预计维持偏强震荡格局。供给端方面，国内冶炼产量收缩叠加进口补充有限，Codelco暂停部分项目建设增加供给扰动预期，全球铜供应偏紧态势延续；需求端方面，虽然国内下游消费表现平淡、现货升水走弱对上方空间形成抑制，但新能源与电网投资领域的结构性需求增长为铜价提供支撑，库存持续去化亦强化下方支撑；宏观情绪方面，美国对 关键矿物出口限制未将铜废料纳入范畴，短期内政策面影响中性偏正面，LME近月升水走扩叠加持仓增加反映海外市场多头情绪仍占优。 三、产业动态及解读 1、08月05日：宝明科技在互动平台表示，公司研发用于AI服务器的HVLP4/5高端铜箔，目前HVLP4/5铜箔主要技术指标已完成厂内验证，正布局向下游客户送样，但送样及客户验证周期较长，且客户验证结果存在不确定性。 2、08月05日：Prysmian正在为英国EasternGreenLink2高压直流输电项目生产及安装海底电缆，项目将采用LaFarga供应的100%再生铜杆。相关环境产品声明确认，约1万吨再生铜将实际用于该项目，而非仅通过质量平衡方式核算。EGL2全长约505公里、输送能力2吉瓦，预计使用再生铜可较原生铜减少约56,675吨二氧化碳当量排放。 3 、 08 月 04 日 ： 澳 大 利 亚 CodrusMinerals8 月 3 日 宣 布 ， 拟 收 购 EdgeMetPtyLtd ， 从 而 获 得 澳 大 利 亚 昆 士 兰 州CopperholeCreek项目以及秘鲁Tiquihua铜钼项目。CopperholeCreek历史钻探曾获得12米、铜品位3.27%的矿化段；Tiquihua项目则允许Codrus分阶段取得最高99.8%的权益。公司同时计划通过两阶段配售融资最高250万澳元，用于收购及后续勘探，交易仍需股东批准。 4、08月03日：美国政府7月30日依据《国防生产法》授权商务部采取措施，限制含关键矿物的废旧电池、黑粉、报废稀土永磁体、工业切屑及部分电子废弃物出口，以将更多二次资源留在美国本土加工。不过，白宫文件明确指出，铜废料不属于本次措施的适用范围，原因是铜废料已纳入2025年7月30日发布的独立铜产业政策框架。因此，本次新规不会立即改变美国废铜出口安排，但反映美国正进一步强化再生资源本地化管理。 5、07月31日：【SMM电解铜产量】7月国内电解铜产量录得112.68万吨，环比下滑1.59%；1-7累计产量为814.8万吨，累计同比上升4.9%，累计增量为38.1万吨。7月电解铜产量较预估值116.6万吨下降了3.92万吨，主因废产阳极板采购难，以及冶炼厂集中检修所致。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，用户要求基于给定的数据和资讯，对铜期货市场进行日度总结，并按照指定的框架输出。框架分为三部分：铜期货市场数据变动分析、产业链供需及库存变化分析、价格走势判断。 首先处理数据部分。数据表格包含了几个时间点：2026-08-05、2026-08-04、2026-07-30，另外还有更早的时间序列数据。关键指标包括：SMM 1#铜现货价格、升水铜/平水铜/湿法铜升贴水、LME(0-3)升贴水、SHFE价格、LME价格、LME库存、SHFE库存、COMEX库存。 现货价格方面，8月5日SMM 1#铜为107280元/吨，较8月4日106940元/吨上涨340元/吨，涨幅0.32%。较7月30日106230元/吨上涨1050元/吨。 升贴水方面：升水铜8月5日为220元/吨，较8月4日270元/吨回落50元/吨；平水铜135元/吨，较前日210元/吨回落75元/吨；湿法铜80元/吨，较前日140元/吨回落60元/吨。整体现货升贴水走弱。LME(0-3)升水8月4日为102.38美元/吨，7月30日为73.57美元/吨，呈现扩大态势。 SHFE期货价格8月5日为107090元/吨，较8月4日106560元/吨上涨530元/吨，涨幅0.5%。较7月30日105900元/吨上涨1190元/吨。LME价格8月4日为14043.5美元/吨，较7月30日13848美元/吨上涨。 库存方面：LME库存8月5日为23727吨，较8月4日24907吨减少1180吨，降幅4.74%。SHFE库存8月5日为231825吨，较8月4日238350吨减少6525吨，降幅2.74%。COMEX库存8月4日为718726短吨，较7月30日717314短吨增加1412短吨。 持仓与成交方面，数据中提供的资讯有LME铜持仓8月4日为250801手，增2793手，但没有直接的成交量数据，需要从数据中分析。SHFE持仓数据没有直接提供，但可以提及LME持仓增加。 产业链供需方面： 供给端：资讯中提到7月国内电解铜产量112.68万吨，环比下滑1.59%，主因废产阳极板采购难及冶炼厂集中检修。Codelco暂停ElTeniente铜矿AndesNorte项目开发建设，因深部地震风险。进口比价倒挂，LME近端BACK结构扩大，进口铜供应补充有限。部分冶炼厂存出口预期。 需求端：新能源汽车销量预计147万辆，B品牌销量超41万辆，海外销量高速增长，对铜需求有支撑。AI服务器高端铜箔研发推进，宝明科技HVLP4/5铜箔进入送样阶段。英国EGL2海底电缆项目采用约1万吨再生铜，反映电力领域需求。国内下游消费需求平淡，现货溢价高位回落。 库存端：LME库存和SHFE库存均持续下降，COMEX库存微增。整体全球显性库存有所分化但铜市库存整体仍偏紧。 宏观情绪：美国限制关键矿物出口但铜废料不在范围内，对铜影响中性。LME铜升水扩大至102.38美元/吨，近月结构偏强。 价格走势判断：结合当前现货升贴水走弱（国内现货升水走弱但价格仍上涨），SHFE和LME价格均上行。供给端有扰动（Codelco暂停项目、国内产量下滑、进口补充有限），需求端有支撑（新能源汽车、电力投资），但现货升水走弱和下游消费平淡是短期压力。库存持续去化提供支撑。综合判断，未来一到两周铜价可能偏强震荡。驱动因素：供给端偏紧、需求韧性、宏观情绪中性偏多。价格变动区间：国内主力合约预计在106000-108500元/吨区间运行。 注意避免使用序号，避免emoji。按照框架输出，确保数据日期准确。