铁矿石月报：弱需求压制，铁矿震荡回落

金融研究院 弱需求压制，铁矿震荡回落 报告日期2026年8月4日 七月份，铁矿石期货盘面呈现先扬后抑走势，最终录得月线三连阴，整体延续偏弱格局。主力09合约以745元/吨开盘，上中旬有所止跌，重心缓慢提升，最高涨至764.5元/吨，市场情绪有所改善。但进入下旬以后，随着终端需求淡季逐步深入，钢厂高炉检修范围持续扩大，铁水产量持续回落，对铁矿石采购走弱，导致盘面持续走弱，叠加月底政治局会议落地，黑色系情绪快速转向弱现实，铁矿石跌破前低支撑，最终月底收在698元/吨。 周贵升 Tel：025-52278447Email:zhouguisheng@ftol.com.cn从业资格号:F3036194投资咨询证号：Z0015986 目前铁矿石全球发运维持高位，供应较为宽松，需求持续下滑，钢厂在利润不佳情况下压价采购，整体预计维持偏弱震荡，关注黑色情绪变化。目前利空因素已逐步兑现，位置相对低位，不建议追空，可考虑在上方均线附近逢反弹建立空单，但在中下旬以后，随着下游需求复苏，需求方可逢低建立多头套保。 目录 一、行情回顾..................................................................3二、供强需弱，矿价偏弱运行....................................................5三、终端需求淡季，关注铁水变化................................................6四、总结与展望................................................................7免责声明......................................................................8 图目录 图1铁矿石主力09合约日K线走势.........................................3图2铁矿石9-1价差历年走势..............................................3图3青岛港62%澳洲粉矿价格走势...........................................4图4铁矿石主力基差走势..................................................4图5铁矿石全球发运量....................................................5图6 247家钢厂日均铁水产量...............................................5图7 45港铁矿石库存......................................................6图8 247家钢厂进口矿库存.................................................6图9螺纹热卷表需........................................................7 一、行情回顾 （1）铁矿先扬后抑，整体偏弱运行 七月份，铁矿石期货盘面呈现先扬后抑走势，最终录得月线三连阴，整体延续偏弱格局。主力09合约以745元/吨开盘，上中旬有所止跌，重心缓慢提升，最高涨至764.5元/吨，市场情绪有所改善。但进入下旬以后，随着终端需求淡季逐步深入，钢厂高炉检修范围持续扩大，铁水产量持续回落，对铁矿石采购走弱，导致盘面持续走弱，叠加月底政治局会议落地，黑色系情绪快速转向弱现实，铁矿石跌破前低支撑，最终月底收在698元/吨。 从月间价差来看，本月铁矿石9-1价差依然维持低位窄幅震荡，基本保持在10-14，变化相对较小，处于同涨同跌态势，跨期套利机会并不明显。 数据来源：Wind，弘业期货金融研究院 （2）铁矿石现货先扬后抑，09期现价差低位震荡 七月份上中旬，由于铁矿全球发运季节性回落，供应压力有所减轻，叠加海外供应扰动、中东地缘冲突推升海运费等因素支撑，现货价格出现阶段性回暖，青岛港62%澳洲粉矿现货价格指数月初为699，最高回升至717，但下旬以后，随着终端需求持续下滑，叠加宏观政策预期落地，市场情绪快速转弱，现货价格逐步回落，最低跌至683，整体维持偏弱运行。从期现价差来看，本月PB09基差仍维持弱势，月初尚能保持12，随后走弱一度转负，即现货贴水期货，期货表现趋弱。 数据来源：mysteel，弘业期货金融研究院 二、供强需弱，矿价偏弱运行 （1）供应阶段性回落，但同比仍处高位 七月份，澳洲财年末冲量结束，澳巴发运阶段性回落，但中下旬随着降雨以及检修等扰动消退，发运快速修复，重回历年同期高位水平。而非主流矿增量持续释放，尽管近段时间矿价持续走弱，但西芒杜、印度、秘鲁等地新增产能持续落地，对冲主流矿短期减量，最终使得整体供应维持高位。 （2）终端需求淡季，铁水产量持续下滑 七月份，处于钢材终端需求淡季，叠加钢厂盈利状况持续恶化以及北方临时环保限产，高炉检修范围持续扩大，铁水产量连续下滑，截至7月31日，日均铁水产量235.55万吨，连续四周下滑，当月累计回落超7万吨，处于近三年同期低位水平。港口库存方面，月初短暂被动去库，但中下旬又重新累库，绝对数值依然处于历史高位区间，对矿价形成压制。从钢厂盈利情况看，7月末钢厂盈利率仅33.77%，已连续八周下滑，整体亏损持续扩大，叠加钢材价格承压下行，钢厂主动控制原料成本，维持低库存策略，以按需采购、随用随采为主，无主动补库，对原料价格形成明显负反馈效应。 数据来源：mysteel，弘业期货金融研究院 三、终端需求淡季，关注铁水变化 七月份，全国高温降雨天气增多，钢材进入传统淡季，整体需求大幅走弱。建筑施工停滞，建材成交持续走弱，房地产行业持续低迷，各项数据表现不佳，房企采购全面压缩原料备货，随施工进度零星拿货，基建也仅维持刚性消耗，制 造业用钢表现分化，传统制造下滑，高端新兴行业维持高景气，整体表现平稳。淡季钢材去库较为缓慢，钢厂无增产动力，对铁矿石刚需形成一定压制。 四、总结与展望 综上所述，目前铁矿石全球发运维持高位，供应较为宽松，需求持续下滑，钢厂在利润不佳情况下压价采购，整体预计维持偏弱震荡，关注黑色情绪变化。从盘面来看，铁矿石主力09合约持续回落，跌破700关口支撑，受上方压制较为明显。策略上，临近换月，建议投资者逐步转向01合约，目前利空因素已逐步兑现，位置相对低位，不建议追空，可考虑在上方均线附近逢反弹建立空单，但在中下旬以后，随着下游需求复苏，需求方可逢低建立多头套保。跨期方面，目前9-1价差波动不大，无明显套利机会。跨品种方面，在淡季负反馈情况下，钢厂保利润为主，因此螺矿比呈现阶段性小幅回升，预计仍将维持一段时间，但在终端需求复苏预期增强，用矿需求走升时螺矿比预计有所承压。 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。