白糖产业日报

核心观点与关键数据

• 期货市场：ICE原糖期货收高，ICE10月原糖期货涨0.73%至15.15美分/磅，市场担忧能源价格上涨导致糖产量下降。国内白糖主力合约收盘价5122元/吨，持仓量478320手，仓单数量24499795张。
• 现货市场：进口加工估算价方面，巴西糖（配额内）4076元/吨，泰国糖（配额内）40476元/吨；配额外（50%关税）巴西糖50748元/吨，泰国糖51278元/吨。云南昆明现货价49950元/吨，广西南宁现货价51500元/吨，柳州产地白砂糖价51900元/吨。
• 产业情况：巴西出口糖总量月度环比增加115.95万吨至312.7万吨；进口食糖当月值287万吨，累计值1142万吨。广西甘蔗糖销量累计548.4万吨（同比减少1.21万吨），云南销量累计183.2万吨（同比增加20.82万吨）；广西产量累计769.7万吨（同比减少40万吨），云南产量累计293.8万吨（同比减少30.99万吨）。
• 下游情况：成品糖当月产量41.32万吨（环比减少14.88万吨），软饮料产量当月1745.23万吨（环比增加5.5万吨）。
• 期权市场：平值看涨/看跌期权隐含波动率8.25%（环比下降1.06%），20日/60日历史波动率分别为8.77%/8.71%（均环比下降0.04%）。

研究结论

国内食糖供需处于宽松局面，产量超预期、进口同比增加，但终端消费疲弱导致下游贸易商按需采购，市场成交冷清。ICE原糖期货上涨反映市场对能源价格走高影响的担忧。后期糖价可能继续筑底，需关注广西、云南产区天气影响。建议关注广西累计销糖548.4万吨（同比减少1.21万吨）、工业库存同比增加124.45万吨等关键指标。