国投证券PCB钻针行业跟踪会议核心内容纪要

发布时间：2026-08-05 一、核心要点 1. AI相关PCB钻针需求仍处高确定性上行阶段，虽Rubbing放量略有延迟，但为需求延后释放，不影响长期产业趋势，未来需求斜率与盈利弹性较大2. 钻针价格超市场预期，龙头鼎泰单月出货1.7亿只、均价2元，二线标的均价逐步升至1.6-1.7元，高倍镜钻针价格涨幅显著3. 行业产能缺口大，扩产落地确定性是业绩核心变量，鼎泰、永兴、明报为扩产落地速度较快的标的 二、重点标的分析 1. 鼎泰：一线龙头，Q3均价加速提升，高倍镜钻针收入占比逐步抬升，2027年合理业绩预期约50-60亿元，对应市值约2000-3000亿元，确定性强 2. 明报：二线标的，产能扩张进度快于规划，已通过头部板厂高倍镜钻针验证，弹性较大，2027年对应估值约330-500亿元3. 欧科e：二线标的，产能落地确定性较强，布局了棒材业务，2027年整体对应市值约600亿元，棒材业务或贡献增量 三、风险与关注 1. Rubbing及AI相关PCB板放量进度仍存不确定性2. 高端超细钨棒供应短期或无虞，但中期国内突破进度需关注，或影响扩产落地3. 二线标的客户拓展进度需持续验证四、后续关注点 1. Rubbing、Ultra相关PCB板放量时间节点及对钻针需求的拉动2. 二线标的客户验证进度及高倍镜钻针放量节奏3. 高端超细钨棒国产替代进度