国信证券美容护理板块超跌拐点机会电话会议纪要

发布时间：2026-08-05 一、核心要点 1. 本次为超跌板块反弹方向系列会议第三场，聚焦美容护理板块，该板块超跌明显，基本面存在压力但有结构性机会2. 美容护理此前国货崛起逻辑的核心驱动为渠道革新与产品差异化，当前行业竞争范式转向品牌力，外资品牌力优势凸显 二、投资线索 1. 个护板块：仍具投资价值，国货替代空间大，代表标的包括登康口腔、润本、陆玉成、小库科技、半亩花田等2. 彩妆板块：品牌力提升，业绩更稳健，代表标的为毛戈平、珀莱雅旗下彩棠、原色波塔、花知晓等3. 医美板块：下游机构议价能力提升，集中度提高，代表标的为朗姿股份、美莱、美丽田园等，上游产品端边际钝化4. 护肤板块：布局多品牌、多品类、跨市场出海的企业更具优势，珀莱雅布局全面，巨子生物低基数下基本面有反转潜力，贝泰尼Q2表现较好三、风险与关注 1. 美容护理板块业绩兑现节奏可能慢于预期，新品市场接受度待验证2. 外资品牌价格调整对国货品牌盈利能力造成压力3. 医美行业上游政策扰动仍存，竞争格局变化需持续跟踪4. 短期股价波动可能受外资持仓变化等因素影响