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加大逆周期调节，关注政策协同发力——7月中央政治局会议点评

2026-08-05 永兴证券有梦想的人不睡觉

核心观点：当前经济形势判断为“动能向新、结构向优”，但面临外部冲击和内部困难，需“坚定信心，迎难而上”。下半年政策将发力提效，推动经济“向优向新向好”发展。
下半年经济工作部署：
- 宏观政策：加大逆周期调节力度，财政政策“更加积极”，加快支出和债券资金使用进度；货币政策“适度宽松”，综合运用并适时调整工具。政策协同方面，优化实施财政金融协同促内需政策。
- 扩内需：消费领域扩大优质供给，挖掘服务消费潜力；投资领域扎实推进“六张网”规划建设，夯实投资基础。
- 改革创新：加快推动新旧动能转换，科技创新方面打造新兴支柱产业，稳定支持基础研究；体制改革方面制定实施全国统一大市场建设条例，整治“内卷式”竞争，推动平台经济规范发展。
- 对外开放：拓展国际经贸合作空间，大力发展服务贸易，促进贸易平衡，吸引和利用外资。
- 民生保障：加大就业支持，做好灵活就业人员和新就业形态人员权益保障；抓好“一老一小”服务保障，健全社会救助体系；做好“三农”工作，稳定农畜产品生产和价格。
- 风险防范：地方债务实施化债方案，推进中小金融机构改革化险；楼市稳定房地产市场；资本市场提升韧性和信心，深化投融资综合改革。
投资建议：聚焦逆周期调节，关注政策协同发力。下半年地方政府专项债发行有望提速，财政政策加速形成实物工作量；货币政策或有所宽松，流动性结束回笼走势；政策空间打开，建议关注三四季度落地情况。债市短期波动加大，超长短利差仍具压缩空间，建议灵活调整久期，把握交易性机会。
风险提示：地缘政治风险、海外经济波动风险、国内通胀超预期、政策不确定性。