Codelco暂停铜矿扩产项目中远期铜增量下调1112万吨

发布时间：20260805 事件概况事件概况 8月4日，Codelco宣布暂停El Teniente铜矿Andes Norte项目的开发及建设。公司在过去六个月的监测和技术评估中发现，项目深部区域存在新的地震活动特征，现有地质模型、监测体系及安全措施仍需完善。后续将加密地下监测设备，重新评估岩体应力、采矿顺序和巷道支护方案，完成风险控制措施后再恢复建设。目前El Teniente其他生产区域维持运行。 项目基本情况项目基本情况 Andes Norte项目满产规模约11—12万吨铜/年： 矿石储量约3.75亿吨，设计采矿量3.5万吨/日，平均铜品位0.99%按照年运行350—365天、选矿回收率90%—93%测算，满产铜产量约11—12万吨/年，相当于El Teniente当前约30万吨年产量的近四成项目承担矿山深部产能接续，主要用于弥补老采区品位下降和资源衰竭，并支撑El Teniente长期维持产量 产量影响分析产量影响分析 1.当前产量贡献有限当前产量贡献有限：Andes Norte仍处于建设和投产准备阶段，Codelco尚未单独披露项目当前产量，预计尚未形成稳定商业产出。本次暂停对2026年El Teniente当期产量的直接影响相对有限，核心影响在于未来11—12万吨年产能的投产和爬坡节奏继续延后。2.6-12 满产时间延后满产时间延后：根据深部地震监测、采矿方案调整及安全审批所需周期，预计项目停工时间可能达到个月，2027年内恢复主要建设的概率较高；若涉及巷道布局和采矿顺序的大幅调整，停工时间可能延长至12-24个月。按延后一年测算，前期年度产量影响预计为数万吨，满产年份供给影响上限约11-12万吨。 行业影响行业影响 事件进一步加大Codelco中期增产难度，对全球铜矿供给预期偏利多。 相关标的相关标的 藏格、中国黄金国际、西部矿业、紫金、中国有色矿业 联系人联系人 吴晋恺13682665229/黄泽浩/王钦扬/金云涛/覃雨阳/宁柯