万达轴承920002调研纪要20260804

公司董事会秘书吴来林先生首先向与会人员介绍了公司2026年半年度经营情况，随后开展问答交流，核心内容如下： 问题问题1：业绩增长的原因：业绩增长的原因 2026年上半年公司营收同比增长12.24%，扣非归母净利润同比增长15.44%，回复称业绩增长主要源于三方面： 1.下游叉车行业需求回暖，核心产品销售增长，其中叉车轴承营收同比增11.35%，高附加值回转支承营收同比大幅增22.90%；2.产品结构持续优化，高精度、高附加值产品占比提升，带动盈利改善；3.推进产品设计改良与工艺优化，管控制造成本，综合毛利率小幅提升。 问题问题2：叉车及下游市场需求与行业走势：叉车及下游市场需求与行业走势 1.上半年叉车海内外需求稳步增长，工程机械及物流仓储需求逐季上行，二季度加速回暖。国内市场受益于制造业、仓储物流复苏，电动仓储叉车、智能叉车需求提升；海外物流设备更新需求旺盛，出口增速领跑内销。2.预计2026 年全年叉车需求稳健向好，内外销双轮驱动，锂电叉车渗透率走高，海外出口高增态势有望延续，无人叉车、智能物流方案打开高端赛道，行业向电动化、智能化、全球化转型。 问题问题3：叉车轴承业务技术壁垒与竞争格局：叉车轴承业务技术壁垒与竞争格局 1.技术与工艺优势技术与工艺优势：公司作为国家级制造业单项冠军，构建覆盖「材料—工艺—设计—检测」全链条的八大核心技术体系，差异化优势包括：工艺：首创渐变硬度热处理技术，提升产品抗疲劳性能； 设计：主导起草行业标准，具备正向设计与定制化开发能力；材料：掌握轻质合金应用技术，实现构件轻量化；检测：拥有CNAS认证实验室，具备全流程精密检测能力。 2.全球竞争格局全球竞争格局：海外龙头占据高端精密配套市场；国内头部企业依托产业链优势配套国内厂商并出海；中小厂商聚焦低端产品，行业竞争重心向高端特种轴承转移。3. 与海外龙头对比与海外龙头对比：公司深耕细分赛道，依托国内产业链具备成本与性价比优势，客户响应高效，可联合开展新品研发，综合竞争力突出。 问题问题4：回转支承业务相关情况：回转支承业务相关情况 1.毛利率更高的原因毛利率更高的原因：回转支承属于特种类非标轴承，结构复杂、工艺繁多、精度要求严苛、定制属性强，具备更高溢价与附加值。2.上半年经营情况上半年经营情况：营收同比增22.90%，毛利率同比提升2.86%，得益于下游高端装备需求向好，以及产品自身高壁垒带来的溢价能力。3.下游应用下游应用：主要用于叉车转向系统、工业机器人、工程机械、石油机械、船舶港口等领域。 问题问题5：工业机器人轴承业务进展：工业机器人轴承业务进展 1.上半年经营与客户拓展上半年经营与客户拓展：2026年上半年回转支承业务营收同比增22.90%，新增工业机器人领域客户十余家，目前处于供样测试、小批量供货阶段。2.产品应用与价值产品应用与价值：工业机器人回转支承应用于回转机构、脚轮舵轮等部位，单套价值根据机器人载重吨位而定。3.AGV机器人相关机器人相关：AGV单台价值量受载重、配置等影响差异较大，暂未披露新进客户与单台轴承数量细节。 问题问题6：工业机器人轴承业务产能与未来规划：工业机器人轴承业务产能与未来规划 1.产能与合格率产能与合格率：2026年初相关产能利用率维持在80%~90%区间，新购设备投产释放产能，产品合格率维持较好水平。2.业绩贡献预期业绩贡献预期：目前处于客户拓展、市场培育阶段，随着下游客户批量落地、订单放量，有望成长为重要业绩增长点，但存在宏观、需求及竞争等不确定性风险。 问题问题7：其他领域拓展情况：其他领域拓展情况 公司在稳固工业机器人业务的基础上，将回转支承拓展至特种作业装备、港口船舶领域。同时人形机器人薄壁轴承、新能源汽车电阻桥轴承的研发，有望成为后续放量的重要引擎，同样存在相关不确定性风险。 问题问题8：新型轻质合金转盘轴承进展：新型轻质合金转盘轴承进展 该产品已获多项发明专利，目前为特种装备供样测试。核心优势为轻量化与刚度、强度兼顾，契合下游装备轻量化需求，应用覆盖AGV/AMR、工业机器人、工程机械等领域，已获得部分客户试用订单。 问题问题9：减速器轴承研发与：减速器轴承研发与2026年研发方向年研发方向 1.研发进展研发进展：谐波减速器交叉滚子轴承和RV减速器角接触球轴承均处于样件研制测试阶段。2.技术难点技术难点：包括超高精度等级管控、薄壁结构形变控制、抗疲劳寿命优化、适配高速工况的润滑与密封方案优化。3.2026年研发重点年研发重点：上半年研发费用同比增58.06%，核心方向包括传统叉车轴承迭代升级、工业机器人赛道精密轴承研发、攻坚谐波与RV减速器配套精密轴承。 问题问题10：客户结构与订单能见度：客户结构与订单能见度 1.2026年上半年前五大客户营收占比52.73%，客户结构优质集中。2.与安徽合力、杭叉集团等核心客户合作升级为联合研发的协同模式，已签订年度供货框架协议，全年订单能见度高、业绩稳定性强。 问题问题11：产能与新建厂房规划：产能与新建厂房规划 1.核心产品产能核心产品产能：叉车轴承、回转支承产能利用率长期保持80%以上，新增设备投产有效释放产能，无明显交付瓶颈。2.新建厂房新建厂房：2025年底竣工，用于优化生产布局、增设热成型生产线，减少外协依赖，目前正分步投入使用，后续将结合需求持续扩充产能。 问题问题12：海外业务情况：海外业务情况 1.2026年上半年海外业务营收1159.42万元，占总营收5.76%，同比下降23.20%。2.主要出口欧洲、美国等地区，区域需求分化，欧洲市场潜力较大，为公司重点拓展方向。 问题问题13：应对降价与原材料波动的措施：应对降价与原材料波动的措施 1.下游主机厂普遍存在年度降价诉求，公司同时面临原材料价格波动风险。2.应对措施包括： 成本管控：跟踪原材料行情低位采购，优化设计与工艺压降单位成本；产品结构优化：深耕高端细分市场，提升高附加值产品占比；机制保障：与客户约定原材料调价机制，对冲价格波动风险。