沙特阿美2026年第二季度业绩交流会纪要

发布时间：2026-08-04 一、核心要点 1. 本次会议为沙特阿美（2222.TD）2026年第二季度业绩交流会，于2026年8月4日召开，时长约1小时，含业绩汇报与问答环节 2. 核心业绩表现：2026年第二季度调整后净收入334亿美元，同比增长33%；上游调整后息税折旧摊销前利润509亿美元，同比增长14%，下游达62亿美元，同比增长近一倍；上半年下游调整后息税折旧摊销前利润同比增长100%，创下行业领先表现 3. 财务与资本状况：2026年Q2不含营运资本变动的自由现金流同比增42%至259亿美元， 上半年末现金超600亿美元，拥有行业最低资产负债率（6.2%）与齿轮比率，信用评级优异；全年资本支出维持500-550亿美元指引，含潜在Humanet项目投资；2026年Q2基础股息同 比增3.5%，达821亿沙特里亚尔，分红机制稳固 4. 业务优势与战略方向：最大可持续日产能1200万桶，具备快速生产调整能力，3天可调整至3个冲突等级，应需求3周内可恢复满产；东西向输油管道、多元化资产布局提供运营灵活性，上半年90%以上物料本地采购，恢复速度较行业基准快6倍；长期布局上游产能、下游物流等领域，2030年现金流目标依托天然气、下游业务及成本优化，预计未来能源需求将走强 5. 项目与运营细节：杰夫拉、扎卢夫等项目按计划推进，70%供应链服务西海岸地区；本季度有效税率42.9%，较Q1的45.1%下降，受炼油、天然气业务盈利能力提升（适用20%税率）带动，且该低税率态势可持续 二、行业背景 1. 霍尔木兹海峡供应中断导致全球日均约1100万桶液体供应损失，叠加美伊冲突，实际可动用商业库存仅约10%，炼油系统接近满负荷运转 2. 中东、俄罗斯、亚洲等主要出口地区出口受限，下半年精炼油料维持高位；苏迈输油经苏伊士运河至亚洲较经好望角缩短20-25天三、风险与关注 1. 霍尔木兹海峡航运中断威胁或延续至2027年，可能对全球经济产生长期影响2. 需关注战略石油储备释放、商业库存补充情况，以及能源供应链恢复进度；市场对亚太地区石油需求变化、第三方数据提及的石油减少量与‘失踪的石油桶’情况也受关注四、公司应对与后续安排 1. 通过多元化运营与本地采购抵消供应中断影响，维持股东价值；物流上拥有多元出口路径，可随时提升产能至1200万桶/日，资本支出维持原指引，不放松投资纪律 2. 下一次业绩结果发布时间为2026年11月初（第三季度）