沙特阿美2026年第二季度业绩交流会纪要

一、核心要点

• 业绩表现：2026年Q2调整后净收入334亿美元（同比增长33%），上游调整后息税折旧摊销前利润509亿美元（同比增长14%），下游达62亿美元（同比增长近一倍）；上半年下游调整后息税折旧摊销前利润同比增长100%，创行业领先表现。
• 财务与资本状况：Q2自由现金流同比增42%至259亿美元，上半年末现金超600亿美元，资产负债率6.2%为行业最低；全年资本支出维持500-550亿美元，含Humanet项目投资；Q2基础股息同比增3.5%至821亿沙特里亚尔，分红机制稳固。
• 业务优势与战略方向：最大可持续日产能1200万桶，3天可调整至3个冲突等级，3周内可恢复满产；东西向输油管道及多元化资产布局提供运营灵活性，上半年90%物料本地采购，恢复速度较行业基准快6倍；长期布局上游产能、下游物流，2030年现金流目标依托天然气、下游业务及成本优化，预计未来能源需求走强。
• 项目与运营细节：杰夫拉、扎卢夫等项目按计划推进，70%供应链服务西海岸地区；Q2有效税率42.9%（较Q1的45.1%下降），受炼油、天然气业务盈利能力提升带动，低税率态势可持续。

二、行业背景

• 霍尔木兹海峡供应中断导致全球日均约1100万桶液体供应损失，叠加美伊冲突，实际可动用商业库存仅约10%，炼油系统接近满负荷运转。
• 中东、俄罗斯、亚洲等主要出口地区出口受限，下半年精炼油料维持高位；苏迈输油经苏伊士运河至亚洲较经好望角缩短20-25天。

三、风险与关注

• 霍尔木兹海峡航运中断威胁或延续至2027年，可能对全球经济产生长期影响。
• 关注战略石油储备释放、商业库存补充及能源供应链恢复进度；市场对亚太地区石油需求变化、第三方数据提及的石油减少量与“失踪的石油桶”情况也受关注。

四、公司应对与后续安排

• 通过多元化运营与本地采购抵消供应中断影响，维持股东价值；物流上拥有多元出口路径，可随时提升产能至1200万桶/日，资本支出维持原指引，不放松投资纪律。
• 下一次业绩结果发布时间为2026年11月初（第三季度）。