ESG与可持续发展周报：应对气候变化“十五五规划”发布，扩容碳金融迎发展空间

——ESG与可持续发展周报（20260727-0802） 政策解读 2026年7月29日，生态环境部、外交部、国家发展改革委等部门联合印发的《国家应对气候变化“十五五”规划》（以下简称《规划》），提出到2030年，单位国内生产总值二氧化碳排放较2025年降低17%。 《规划》的主要目标：在统筹考虑和充分衔接碳达峰等国家自主贡献目标及相关约束性指标的基础上，首次在五年规划层面系统构建全领域全口径应对气候变化目标体系。 分析师:周绪艳Tel:021-53686914E-mail:zhouxuyan@shzq.comSAC编号:S0870523060004 主要目标包括，“十五五”期间，应对气候变化及碳达峰碳中和工作取得新的重大进展，碳达峰目标如期实现，全面完成2030年国家自主贡献。同时，《规划》系统提出了单位国内生产总值二氧化碳排放降低，全国碳排放权交易市场覆盖行业单位产品二氧化碳排放下降，全国温室气体自愿减排交易市场、产品碳足迹管理体系建设，非二氧化碳温室气体监测管控，完善适应气候变化工作体系及提升全球气候治理影响力等目标，为全面实现2030年、2035年国家自主贡献奠定坚实基础。在控制重点领域二氧化碳排放方面，规划提出，实施碳排放总量和强度双控制度，加快建设新型能源体系，大力发展非化石能源，实施可再生能源消费替代，推动煤炭和石油消费达峰，国家大气污染防治重点区域内新建、改建、扩建用煤项目的，应当实行煤炭等量或减量替代。 分析师:陈彦利Tel:021-53686170E-mail:chenyanli@shzq.comSAC编号:S0870517070002 分析师:张林晚Tel:021-53686155E-mail:zhanglinwan@shzq.comSAC编号:S0870523010001 分析师:韦磊Tel:02153686044E-mail:weilei03665@shzq.comSAC编号:S0870525030003 《规划》重点部署了八方面的重点任务举措。 一是控制重点领域二氧化碳排放。从加快经济社会绿色低碳转型、巩固提升生态系统碳汇能力、深入推进减污降碳协同增效三方面提出“十五五”期间降碳增汇的主要措施。 二是加强非二氧化碳温室气体管控。从加大甲烷排放控制力度、加强氧化亚氮排放控制、推进含氟气体排放控制三方面提出“十五五”期间控制非二氧化碳温室气体排放的主要举措。 《国家级零碳工厂标准发布，全球蓝色金融工具概念初具雏形》——2026年07月31日 三是加强全国碳市场建设。从加快建设全国碳排放权交易市场、积极发展高质量全国温室气体自愿减排交易市场、提升碳市场活力和效能、扩大我国碳市场国际影响力四方面提出“十五五”期间加强我国碳市场建设的工作部署。 《循环经济“十五五”目标确立，蓝海市场前景广阔》——2026年07月22日 《绿色金融政策频出，保险资管注入绿色经济新动力》——2026年07月17日 四是建立健全碳足迹管理体系。从夯实碳足迹工作基础、健全标识认证和管理机制、丰富产品碳足迹应用场景、推动碳足迹规则国际衔接四方面提出“十五五”期间加强碳足迹管理体系建设的工作安排。 五是提升气候风险应对能力。从完善适应气候变化工作体系、开展气候变化风险评估、加强极端天气气候事件应对三方面提出“十五五”期间提升气候风险应对能力的主要政策。 六是强化适应气候变化行动。从强化自然生态系统适应行动、加强经济社会系统适应行动、实施重点区域适应行动三方面提出“十五五”期间强化适应气候变化行动的主要举措。 七是提升应对气候变化治理能力。从健全气候领域法律法规制度标准、完善碳排放统计核算体系、发挥财政价格金融政策支持作用、 强化应对气候变化科技创新、推动全社会广泛参与五方面提出“十五五”期间提升应对气候变化治理能力的工作部署。 八是积极参与和引领全球气候治理。从建设性引领应对气候变化多边治理进程、扎实做好透明度履约工作、深化开展双多边国际交流与合作、持续加强应对气候变化南南合作四方面提出“十五五”期间我国参与和引领全球气候治理的措施。 规划还提出提升碳市场活力和效能。建立完善碳质押、碳回购等政策制度，鼓励金融机构探索开发碳市场相关金融产品和服务。丰富市场交易主体，稳步推进符合要求的金融机构在依法合规、风险可控前提下参与全国碳排放权交易，适时引入其他非履约主体。完善碳市场价格形成机制，提升碳减排资源配置效率，有效降低全社会减排成本。我们认为这为金融机构参与全国碳排放权交易市场，释放了积极信号，为碳金融发展提供了政策空间，金融机构应当顺势而为，把握机遇。 行业动态 （1）国家能源局7月30日举行例行新闻发布会，介绍上半年全国能源形势、可再生能源并网运行、迎峰度夏能源电力保供、电动汽车充电基础设施建设情况。国家能源局新能源司副司长潘慧敏介绍，我国可再生能源发电量稳步提升，可再生能源发电量占比首次超四成，全国用的每四度电中，有一度电是风光所发。 今年上半年，全国可再生能源发电量近2万亿千瓦时，同比增加约9%，占全部发电量的41.2%，超过同期第三产业用电量(9916亿千瓦时)与城乡居民生活用电量(7315亿千瓦时)之和，可满足全社会近四成的用 电需求； 其中，风 光发电量 合计1.25万亿 千瓦时， 同比增长9.3%，占全社会用电量的24.6%，占到四分之一，达到同期第三产业用电量(9916亿千瓦时)约1.3倍。可再生能源发电增量1598亿千瓦时，覆盖全社会用电量增量的61.9%。 （2）绿色信托起步较早，但相关规则制定一度滞后。2025年7月，中国信托业协会发布新版《绿色信托指引》，将绿色信托定义为信托公司为支持环境改善、应对气候变化、促进产业绿色转型升级等经济、社会活动，通过绿色资产服务信托、绿色资产管理信托、绿色公益慈善信托等提供的信托产品及受托服务，从多个维度为业务开展提供了方向。绿色信托加速发展，恰逢信托行业深度转型的关键窗口期。在传统融资类信托规模持续压降、行业寻找新业务增长点的背景下，绿色信托正从个别机构的特色业务转变为全行业的战略发展方向。行业绿色金融的整体布局正在加速铺开。中国信托业协会发布的2025年绿色信托十大案例涵盖了资产服务、资产管理、公益慈善三大类别，包括昆仑信托的风城油田CCUS项目、英大信托的国网新源抽蓄电站专项服务信托项目、外贸信托的户用光伏服务信托项目等标杆实践。 技术前沿 近期，安徽省科技创新大会召开。“生物基呋喃类单体及聚合物制备关键技术及产业化”项目，获得2024年度安徽省科学技术进步奖一等奖。 由石油合成的高分子材料相关技术和专利长期以来均由国外垄断。科学家们发现，由秸秆等农林生物质转化而来的呋喃类材料因为其刚性极性芳香环和独特电子结构，具有与石化基苯环相似的力学和热学性能，部分方面表现更优，不仅能够替代部分传统石化基材料，更可作为功能补充单元，拓展和突破现有高分子材料体系。2014年 起，中国科学技术大学傅尧教授团队牵头攻关，历经十余年，打通“从生物质到终端产品”的全链条技术瓶颈，构建起自主可控的新型聚合物材料体系。团队发明新型催化剂与连续化生产设备，建成全球首条千吨级呋喃二甲酸生产线，产品纯度达99.9%；破解呋喃聚酯易发黄、聚合度低的行业瓶颈，开发出高阻隔饮料瓶、食品包装等绿色制品；研制的高浸润耐高温呋喃芳纶隔膜耐温超400℃，性能优于国际同类产品，整体技术居国际领先水平。近年来，团队研发的呋喃类材料已经着手应用于食品包装、医用材料、电子电气、新能源电池和人形机器人皮肤等众多领域。 研究探索 “‘十五五’商业银行发展绿色贸易金融的建议”专题研究，指出在国际绿色规则加快演进和我国推动绿色贸易发展的背景下，商业银行发展绿色贸易金融具有现实必要性。当前银行已在绿色金融、跨境金融和贸易金融等方面形成一定基础，但相关实践总体仍处于起步阶段，面临业务边界不清、标准规则不足、国际规则研究和风险判断滞后、内部能力与组织支撑不够等问题。研究指出，绿色贸易金融面临的首要问题是业务边界仍不够清晰。尽管《绿色金融支持项目目录（2025年版）》已在制度层面提供初步依据，但现有政策口径对复杂贸易场景的覆盖仍显不足。标准细则和操作规则仍显不足，国际绿色规则认知和风险判断能力仍显滞后，专业能力和组织支撑有待加强。 研究建议，面向“十五五”时期，应从政策引导、规则细化、风险管理和能力建设等方面同步推进，推动绿色贸易金融由局部探索逐步走向体系化发展。 国际合作 2026年7月27日至28日，亚太经合组织林业部长级会议在深圳召开。这是APEC“中国年”系列重要活动之一，也是APEC第二次在中国举办生态领域专业会议。2011年，中国倡议建立APEC林业部长级会议机制，并在北京举办首次会议，重申2020年区域森林面积净增2000万公顷悉尼目标。15年来，APEC各经济体不断深化林业合作，推动绿色转型发展。至2020年，亚太区域森林面积增加2790万公顷，悉尼目标超额完成。15年后，中国再次举办APEC林业部长级会议，旨在积极宣介和认真践行习近平生态文明思想，共话绿色发展，共建绿色亚太，进一步完善全球生态治理，将亚太地区林业政策对话和务实合作推向新的高度。 此次林业部长级会议搭建高层对话平台，具有三重积极意义。一是完善全球生态治理，贡献亚太智慧与方案。二是服务区域可持续发展，推进共建清洁美丽亚太的共同行动。三是拓宽合作平台，推动务实行动落地见效。会议围绕“增强亚太森林韧性共享全民生态福祉”主题，开展系列对话磋商，达成广泛共识，通过《2026年APEC林业部长级会议联合声明》。联合声明重申致力于构建开放、活力、强韧、和平的亚太共同体，强调森林和林业在推动经济增长、生物多样性保护、生态福祉和亚太区域繁荣方面的重要作用。 投资建议 我们认为，《国家应对气候变化“十五五”规划》的发布，为金融机构参与全国碳排放权交易市场，释放了积极信号，为碳金融发展提供了政策空间，金融机构应当顺势而为，把握机遇。 风险提示 ESG相关政策推行不及预期；市场情绪与偏好波动风险等。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 ）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客 本报告仅供上海证券有限责任公司 何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资