中小盘主题：碳市场月报：量价齐升，配额政策调整重塑市场格局

碳市场月报：量价齐升，配额政策调整重塑市场格局 中小盘研究团队 ——中小盘主题 李慧祥（分析师）lihuixiang@kysec.cn证书编号：S0790526070006 周佳（分析师）zhoujia@kysec.cn证书编号：S0790523070004 主要看点 政策方面，生态环境部印发《全国碳排放权交易市场2025、2026年度发电行业以及2026年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》，或改变市场供需格局。市场表现方面，全国碳市场7月呈现量价齐升态势，已接近100元/吨大关；CCER成交价跟随CEA同步上涨；地方碳市场走势分化，涨跌不一；欧盟碳市场整体运行平稳，价格波动有限，价格与成交量均温和上涨。 核心观点 2026年7月27日，生态环境部印发《全国碳排放权交易市场2025、2026年度发电行业以及2026年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》，2025年度发电行业基准值小幅下调，或受火电降碳难度制约，下调空间有限；配额结转政策不再延续，碳市场从买方市场重新转向卖方市场；预分配比例降至50%，碳市场“潮汐现象”或更明显，碳价存在上行压力。 2026年7月“双碳”要闻 相关研究报告 1.2026年7月27日，生态环境部印发《全国碳排放权交易市场2025、2026年度发电行业以及2026年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》。 2.2026年7月5日，国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，方案明确：到2030年单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%，全国碳市场覆盖行业的单位产品碳排放降低3%左右。3.欧委会于7月17日发布ETS第五阶段改革草案，主要内容包括：线性减排因子自2031年起逐步下调，以避免配额在2039年前后耗尽；CBAM行业免费配额退出推迟至2038年；设立千亿欧元工业脱碳银行；市场稳定储备吸入率减半至12%；引入国内碳移除和国际碳信用。 《碳市场专题：配额分配小幅收紧，结 转 政 策 不 再 延 续—中 小 盘策 略 专题》-2026.7.30 2026年7月碳市场行情 1.2026年7月全国碳市场CEA成交量为1726.02万吨，环比增长33.70%；7月31日成交均价报98.59元/吨，较6月末上涨18.29%。 2.2026年7月上海、广东和湖北碳市场成交量分别为1.74万吨、77.67万吨和4.19万吨，三地成交量加权均价分别为53.92元/吨、39.68元/吨和35.96元/吨，3.2026年7月CCER成交量为267.16万吨，环比增长17.42%；7月31日成交均价上升至94.92元/吨，较6月末上涨13.87%；2026年7月成交主要集中于80.31—94.92元/吨区间，价格中枢上行。4.2026年7月EUA期货成交量为5.93亿吨，环比增长2.55%；7月31日结算价为80.56欧元/吨，较6月30日上升1.59%。 风险提示：政策不确定性风险、政策实施不及预期等。 目录 1、核心观点....................................................................................................................................................................................32、2026年7月中国碳市场行情...................................................................................................................................................42.1、全国碳市场（CEA）.....................................................................................................................................................42.2、部分地方碳市场.............................................................................................................................................................52.3、全国温室气体自愿减排交易市场（CCER）...............................................................................................................62.3.1、CCER市场成交量及成交均价...........................................................................................................................62.3.2、已登记CCER项目统计......................................................................................................................................72.3.3、已签发CCER规模统计......................................................................................................................................73、2026年7月欧盟碳市场行情...................................................................................................................................................84、风险提示....................................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：全国碳市场7月成交量及成交均价走势............................................................................................................................4图2：全国碳市场历史成交量及成交均价走势............................................................................................................................4图3：全国碳市场挂牌协议与大宗协议交易量价对比................................................................................................................5图4：上海、广东及湖北碳市场7月成交量及成交均价............................................................................................................5图5：CCER市场月度成交量及成交均价走势............................................................................................................................6图6：CCER市场至今成交量及成交均价走势............................................................................................................................6图7：已登记CCER项目数量及累计预计计入期总减排量.......................................................................................................7图8：CCER累计签发量................................................................................................................................................................7图9：欧盟碳配额期货成交量及结算价走势................................................................................................................................8图10：欧盟碳配额现货市场价格及成交量走势..........................................................................................................................8 1、核心观点 2026年7月27日，生态环境部印发《全国碳排放权交易市场2025、2026年度发电行业以及2026年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案（征求意见稿）》（简称《征求意见稿》）。 2025年度全国碳市场配额分配基本平衡，略有缺口。发电行业2025年度综合基准值同比下降0.35%左右，其中300MW等级以上常规燃煤机组的基准值在上一年的基础上下降0.1%，300MW等级及以下常规燃煤机组下降0.4%，非常规燃煤机组下降1%，燃煤供热机组下降0.6%，燃气机组基准值保持不变。2026年度基准值同比下降幅度与2025年度相同。钢铁、水泥、铝冶炼行业整体配额基本平衡，各重点排放单位盈缺率控制在较小范围。 火电降碳难度相对较大，发电行业基准值下调空间有限。中电联发布的《中国电力行业年度发展报告》显示，2023年全国单位火电发电量二氧化碳排放约821克/千瓦时，2025年为823克/千瓦时，相较2023年基本持平，火电降碳难度相对较大。同时，发电行业2025、2026年度综合基准值同比下降均在0.35%左右，较2024年度约0.5%的降幅已有所收窄。考虑企业的承受能力，预计发电行业基准值下调空间有限。2026年7月9日，国务院印发的《“十五五”碳达峰行动方案》明确提出，“十五五”期间全国碳排放权交易市场覆盖行业单位产品碳排放下降3%左右。由此估算，全国碳市场覆盖行业单位产品碳排放需每年下降约0.6%。