美国对华通信供应链限制正从运营商牌照和整机准入,延伸至AI数据中心光模块、第三方机房设备及网络互联。FCC拟于2026年内通过“受管制清单”限制新型号光收发模块进入美国,具体受限企业、产品和豁免名单尚待公布。Citi认为,中国厂商向美国主要云服务商供应超过50%的高速光模块,全面替代成本较高,最终规则可能保留豁免,海外产能也可形成缓冲;但这一判断可能低估FCC现行规则的穿透范围。如果限制针对特定中国企业,其第三国产能也可能因设计、开发、制造、组装或关联关系被纳入,转移至泰国等地生产并不自动获得豁免。MS认为,非中国厂商虽可能承接订单,但短期仍受替代产能、客户认证和磷化铟衬底供应约束。