咖啡国金宏观供应链专题跟踪

一是中国对欧盟贸易顺差再创新高，中欧摩擦由行业争端进一步转向整体贸易再平衡。6月中国对欧顺差同比增长27%至329亿美元；上半年对欧出口增长17%至3123亿美元，进口增长9%至1356亿美元。德国竞争力、人民币估值和产业补贴问题，可能成为10月前中欧谈判重点。 二是美国贸易与科技管制呈现“执法收紧、许可分层”。司法部新设全球贸易执法部门，重点查处原产地虚报、低报货值、逃避关税和违反强迫劳动规定；与此同时，美国批准中兴康讯、Maginfra及金山云旗下企业采购H200或AMD同级芯片，对华先进算力出口由全面限制转向企业逐案审批。 三是美国能源与制裁政策同步收紧。新版对俄制裁法案将第三国关税由普遍最高500%调整为针对俄罗斯油气前五大买家、最高100%，中国仍是重点对象；美国削减清洁能源支持后，已有223个项目取消或延期，涉及829亿美元投资，另有6952亿美元项目面临税收抵免门槛收紧风险。 四是美伊冲突正重塑霍尔木兹通行、亚洲原油采购和全球LNG供需。美国虽取消20%通行费，但继续封锁伊朗港口并制裁50多个石油、航运和数字资产实体；韩国二季度加拿大原油进口量较一季度增长近四倍。BloombergNEF将全球LNG进入过剩的时间由2027年推迟至2028年。 五是欧盟在能源安全和行政负担压力下提高监管弹性。欧盟委员会拟暂缓处罚未满足甲烷进口核查要求的企业，并考虑提高《》并购强制申报门槛、简化部分交易审查；相关FSR调整拟于今年秋季征求意见，计划2027年通过。 联系人：宋雪涛/厉梦颖