Token工厂赛道升温关注推理优化三杰

赛道背景

Token工厂成为兵家必争之地，Kimi K3采用自定义License模式激活开源模型商业空间，实现「开源模型+云/算力租赁」的商业正循环，推动Token工厂快速发展。年收入超2000万美元的推理服务商需签署商业协议，云/算力服务商分成比例或达30%，预计算力租赁厂商在Q3加速普及Token分成模式。

核心竞争力

Token工厂的核心竞争力在于单位算力、存力资源下Token吞吐量的多少，优化越多，Token成本越低，利润率越高。

标的解析

• 集智股份：采用GPU+ARM AI CPU混合架构的ARM CPU方案，支持48+模型渠道，面向1M长文本与代码专家场景的复杂推理，有望成为ARM底座的「硅基流动」。
• 星环科技：实现GPU直连数据库，通过GIDS（GPU-InitiatedDirect Storage）等技术，由GPU直接发起存储访问，绕过CPU与主机内存，减少数据中转、内存拷贝和I/O等待，缩短从数据读取、处理和检索到模型推理的端到端链路。
• 信测标准：推出AI SSD主控芯片，适配文生视频、生成式AI推理、图像与视频处理等大吞吐场景，通过让计算更靠近数据，减少模型权重与中间数据在SSD、CPU和GPU之间的反复搬运。

风险提示

AI商业化推进节奏存在不确定性；行业竞争加剧。