交易商持仓报告每周更新

Date2026年8月3日 费率 交易商承诺 每周更新 Andrew Fu+1-212-250-1743战略家 在7月28日星期二之前的那个星期，资产管理人在各期限上的活动表现不一：他们减少了对UXY的敞口500万美元，但增加了对WN的敞口3500万美元，对US的敞口1500万美元，对TY的敞口5100万美元，对FV的敞口2100万美元，以及对TU的敞口1000万美元。他们的整体净DV01敞口增加了1260万美元。另一方面，杠杆基金增加了其整体DV01敞口1400万美元，因为他们主要在WN上增加了多头头寸6800万美元，同时削减了TY敞口6200万美元和UXY敞口1800万美元。净投机者将他们的国债期货总敞口在DV01上增加了4600万美元。 曾 Steven Zeng, CFA 策略师 +1-212-250-9373 巴什卡尔·乌帕迪亚伊 研究助理 在短期利率市场，杠杆基金更青睐3个月SOFR（增加敞口620万美元）和30天联邦基金（增加敞口210万美元），而1个月SOFR的敞口则减少了20万美元。30天联邦基金的净投机头寸在DV01基础上增加了330万美元，而1个月SOFR的头寸在DV01基础上减少了80万美元。资产管理公司降低了其短期利率的总敞口。 2026年8月3日 交易商承诺 该报告数据截至2026年7月28日星期二。 图表说明： 以下页面左侧的图表显示了美国商品期货交易委员会在其每周交易者承诺报告中报告的，由投机交易者或非套期保值者持有的每个合约的净投机头寸（即总多头头寸与总空头头寸之差）。 右侧图表展示了根据《金融期货交易者报告》补充部分所报告的，四类交易者（详见表格）各自持有的净头寸。每一类交易者都可能同时包含投机者和套期保值者。 应报告职位清盘会员、期货佣金商以及 here外国中介机构（统称为报告机构）向...提交每日报告佣金。这些报告显示了交易者的期货和期权头寸。担任由美国商品期货交易委员会（CFTC）规定的特定汇报级别以上的职位。如果，在每日收盘时，一家报告公司的一名交易员持有该头寸或更高头寸。任何单个期货月份或期权到期日的委员会报告水平关于交易员在所有期货和期权到期月份中的全部头寸的报告该商品，无论大小。所有交易者头寸的总和通常向委员会报告的持仓量占总持仓量的70-90%。在任何特定市场。请参见针对相关汇报层级。 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 按交易者类型划分的DV01周度变化 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 最大交易者持有的未平仓合约量 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 总未平仓合约量 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 净头寸占OI的百分比 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 美国商品期货交易委员会和德意志银行 本报告的作者希望感谢Bhashkar Upadhyay的贡献，他是Evalueserve的员工，Evalueserve是德意志银行离岸研究支持服务的一家第三方供应商。 附录1 分析师认证 本报告所表达的观点准确地反映了签署本报告的首席分析师（们）的个人观点。此外，签署本报告的首席分析师（们）未曾且将不会因在本报告中提供具体建议或观点而获得任何报酬。Andrew Fu, Steven Zeng, CFA. 重要披露 价格截至上一交易时段结束，除非另有说明，并源自路透社、彭博及其他供应商提供的本地交易所信息。其他信息源自德意志银行、相关公司及其他来源。如需了解与德意志银行研究相关的披露信息，请访问我们网站上的全球披露查询页面。 https://research.db.com/Research/Disclosures/FICCDisclosureshttps://research.db.com/Research/Disclosures/Disclaimer除本报告外，重要的风险和冲突披露信息亦可在投资者被强烈建议在投资前审阅此信息。 2026年8月3日 交易商承诺 补充信息 本报告中的信息与观点由德意志银行 AG 或其附属公司（统称“德意志银行”）编制。尽管本报告中的信息据信可靠，且已从据信可靠的部分公开来源获取，但德意志银行对其准确性和完整性不作任何陈述。本报告中指向第三方网站的链接仅出于为读者提供便利的目的。德意志银行既不认可该等内容，也不对那些网站的准确性或安全控制负责。 如果您就本报告中讨论的某项证券的购买或销售而使用德意志银行的业务，或就德意志银行分析师提供的另一份沟通材料（口头或书面）中包含或讨论的某项证券而使用德意志银行的业务，德意志银行可能以自己的名义作为主要当事人行事，或作为另一方的代理人行事。 德意志银行可能会参考本报告，在决定是否以主经纪商身份进行交易时考虑该报告。德意志银行还可能以其自有账户或与客户的名义，以与本研究报告观点不一致的方式进行交易。德意志银行内部的其他人员，包括策略师、销售人员和其它分析师，可能持有与本研究报告观点不一致的看法。德意志银行发布多种研究产品，包括基本面分析、股债联动分析、量化分析及交易思路。一种沟通方式中包含的建议可能与另一种沟通方式中包含的建议有所不同，无论这是否是由于不同的时间范围、方法论、视角或其他原因造成的。德意志银行和/或其关联公司也可能持有其研究标的发行人的债务或股权证券。分析师的部分薪酬基于德意志银行 AG 及其关联公司的盈利能力，这包括投行业务、交易和主经纪业务的收入。 意见、估计和预测构成作者截至本报告日期的当前判断。它们不一定反映德意志银行的看法，且未经事先通知可能发生变化。德意志银行为其覆盖公司发行的证券的买方和卖方提供流动性。德意志银行的研究分析师有时会持有短期交易观点，这些观点可能与德意志银行现有的长期评级不一致。一些股票的交易观点会列在研究网站（https://research.db.com/Research/）上的“催化剂呼叫”（Catalyst Calls）栏目中，并可在通用覆盖列表以及被覆盖公司的页面中找到。“催化剂呼叫”代表分析师对股票在至少两周且不超过三个月的时间范围内将跑赢或跑输市场以及/或特定板块的高置信度信念。除了“催化剂呼叫”之外，分析师可能会偶尔与我们的客户、德意志银行的销售人员和交易员讨论交易策略或观点，这些策略或观点涉及可能对报告中讨论的证券的短期或中期市场价格产生影响的催化剂或事件，而该影响可能与分析师在此处描述的当前12个月总回报或投资回报看法的方向相反。如果意见、预测或估计发生变化或不准确，德意志银行没有义务更新、修改或修订本报告或以其他方式通知接收人。覆盖范围以及市场状况和通用及公司特定经济前景的变化频率使得难以按预定时间间隔更新研究。更新由覆盖分析师或研究部门管理层独家决定，大多数报告是以不定期间隔发布的。本报告仅用于信息目的，并未考虑个别客户的特定投资目标、财务状况或需求。它不是购买或出售任何金融工具或参与任何特定交易策略的要约或要约邀请。目标价格本质上是不精确的，是分析师判断的产物。本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，投资者必须做出自己的明智投资决策。金融工具的价格和可用性未经事先通知可能发生变化，投资交易可能因价格波动及其他因素导致损失。如果金融工具以投资者货币以外的货币计价，汇率变化可能对投资产生不利影响。过往业绩不一定预示未来结果。除非另有说明，性能计算不包括交易成本。除非另有说明，价格截至上一交易日结束时的当前价格，并通过路透社、彭博及其他供应商从当地交易所获取。数据还来源于德意志银行、被覆盖公司及其他方。人工智能工具可能被用于准备本材料，包括但不限于协助事实调查、数据分析、模式识别、内容起草和研究材料的编辑校正。 2026年8月3日 交易商承诺 德意志银行研究部门独立于该行的其他业务部门。有关我们的组织安排以及为防止和避免研究相关的利益冲突而必须采取的信息隔离措施等详细信息，请访问我们网站上的免责声明部分（https://research.db.com/Research/）。 宏观经济波动通常解释了与投资承诺支付固定或浮动利率工具相关的多数风险。对于做多固定利率工具（因此收取这些现金流）的投资者而言，利率上升自然会提高应用于预期现金流的贴现因子，从而导致损失。特定现金流的期限越长，贴现因子的变动幅度越大，损失就越高。通胀、财政融资需求以及外汇贬值率的向上意外，是接收方最常见的最不利宏观经济冲击。但交易对手风险敞口、发行人信用状况、客户细分、监管（包括对不同类型投资者的资产持有限额变更）、税收政策变化、货币可兑换性（这可能限制货币兑换、利润汇回和/或头寸平仓）以及与本地清算所相关的结算问题，也是重要的风险因素。通过将合同现金流与通胀、外汇贬值或特定利率挂钩，可以缓解固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性——这在新兴市场很常见。这些挂钩指数可能因构造原因而滞后或错误衡量其旨在追踪的基础变量的实际变动。在掉期市场中，选择合适的挂钩（或指标）尤为重要，因为浮动票面利率（即与通常短期利率参考指数挂钩的票面利率）被交换为固定票面利率。以不同于票面利率计价货币的货币进行融资，会产生汇率风险。掉期期权（Swaptions）除了具有期权通常的风险外，还与利率变动相关的风险。 衍生品交易涉及多种风险，包括市场风险、交易对手违约风险和流动性风险。这些产品是否适合投资者使用，取决于投资者自身的具体情况，包括其税务状况、监管环境以及其其他资产和负债的性质；因此，在进入任何与本文内容相似或受其启发的交易之前，投资者应寻求专业的法律和财务建议。期货和期权交易（无论国内或国外）的损失风险可能非常巨大。由于期货和期权交易中可获得的高度杠杆作用，可能产生的损失可能超过最初存入的资金金额——理论上损失可能无限大。期权交易涉及风险，并非所有投资者都适合。在购买或出售期权之前，投资者必须查阅《标准化期权特征与风险》，网址为https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document。如果您无法访问该网站，请联系您的德意志银行代表获取此重要文件。 外汇交易参与者可能因多种因素承担风险，包括以下方面：(i) 汇率可能波动，并可能发生大幅波动；(ii) 货币的价值可能受到多种市场因素的影响，包括世界经济、国家经济、政治和监管事件，股票和债券市场事件以及利率变化；(iii) 货币可能面临贬值或政府实施的汇率管制，这可能会影响货币的价值。投资于ADR等受基础证券货币影响的证券的投资者，实际上承担了货币风险。 除非管辖法律另有规定，所有交易均应通过投资者所在司法管辖区的德意志银行实体执行。除本报告外，重要的利益冲突披露信息亦可于https://research.db.com/