原油：短期持续震荡

原油：短期持续震荡 赵旭意投资咨询从业资格号：Z0020751zhaoxuyi@gtht.com黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016huangtianyuan@gtht.com 1.外盘原油价格变化 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 资料来源：Bloomberg，国泰君安期货研究 2.市场新闻 1.美伊局势缓和，油价大幅回落 美国总统特朗普宣布取消对伊朗的军事打击计划，并信号表示将与德黑兰恢复谈判。霍尔木兹海峡通航受限仍是核心风险，但外交斡旋带来短期缓和预期。 2.日本创纪录进口美国原油，加速供应多元化 6月日本进口美国原油68万桶/日（2041万桶），创历史月度新高。上半年进口22.06万桶/日，同比翻倍，创半年纪录。日本炼油行业正迈向2026年20万桶/日美国原油进口目标。同时，ENEOS、出光兴产、太阳石油相继采购萨哈林混合原油（6月进口76.49万桶），为连续第二个月进口。 3.印度IOC大幅增加现货原油采购。印度石油公司(IOC)一季度现货采购占比升至84%。二季度原油加工量达1917万吨（约150万桶/日），同比增长2.6%，创历史新高。管道输送量增长8.7%至2855万吨，炼厂利用率超109%。但高油价导致Q1净亏损约2.79亿美元 4. OPEC+动态 OPEC+自愿减产国批准9月原油配额。6月OPEC+产量反弹至3234万桶/日（+157万桶/日），但仍低于配额805万桶/日。下次会议定于9月6日 ADNOC宣布11月1日起采用基于Platts迪拜的即月定价法，ICE将暂停Murban期货交易 5.巴西油气产量创历史新高。6月油气产量达584.2万桶油当量/日（+19.2%同比），超越4月前纪录。原油产量447.5万桶/日（+19.1%同比）。天然气产量2.173亿立方米/日（+19.7%同比）。Buzios和Tupi油田FPSO结束检修恢复生产。 6、地缘政治：伊拉克-土耳其管道协议：签署一年延期协议，可输送75万桶/日伊拉克原油至Ceyhan终端。英国Rosebank油田：获批准开发，位于设得兰群岛西北130公里。EU打击俄罗斯影子舰队：欧盟扩大对可疑俄罗斯油轮的检查范围。格鲁吉亚Kulevi炼厂：开始从哈萨克斯坦和利比亚进口原油，摆脱对俄依赖。 7、生产与勘探：加拿大铁路原油运输：5月环比增4%至8.7977万桶/日。阿根廷VacaMuerta：7月压裂段数达2010段，预计2030年原油产量翻倍至170万桶/日。巴西Petrobras：在哥伦比亚GUA-OFF-0区块获第四个天然气发现（Sandia-1井）。Kosmos能源：墨西哥湾Tiberius发现约1亿桶可采资源。 8、可持续航空燃料(SAF)：新加坡SAF环境属性管理系统(SEAMS)由Trovio获标建设。新加坡2027年起实施1%SAF掺混目标，2030年提升至3-5%。IATA敦促欧盟协调ReFuelEU与EU ETS政策，缓解SAF价格溢价压力 （资料来源：Platts、国泰君安期货） 【趋势强度】 原油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。