策略跟踪报告：政策举措加力有望提升市场韧性与信心

——策略跟踪报告 ⚫申万一级行业多数上涨：7月27日-7月31日当周A股主要宽基指数涨跌不一，其中上证综指当周上涨0.47%，科创50指数跌幅较大。分行业看，申万一级行业多数上涨，其中美容护理、商贸零售，社会服务涨幅位居前列。 ⚫市场日均成交额较上周减少，电子行业交投最为活跃：7月27日-7月31周内沪深京三市日均交易额为22,715.77亿元，较上周减少9.24%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，7月27日-7月31日当周电子行业成交额为25,550.90亿元，位居全行业第一。 ⚫多数行业估值水平较上周提升：截至7月31日收盘，在A股主要宽基指数中，上证50、沪深300指数市盈率较为平稳。市净率方面，科创50较上周上升幅度最大。分行业看，截至7月31日，多数行业估值水平较上周提升，其中市盈率提升前三的行业有美容护理、商贸零售和社会服务，市净率提升前三的行业有食品饮料、美容护理和社会服务。 深化资本市场改革，提升市场韧性与信心二季度基金持仓行业集中度继续提高全A中报业绩预告表现分化 ⚫投资建议：海外方面，7月美联储议息会议决定保持利率水平不变，会议声明释放了鹰派信号，仍需持续关注后续美联储政策动向。国内方面，中央政治局会议召开，部署下半年经济工作。宏观调控方面要求用足存量政策、谋划增量政策，加大逆周期调节力度。产业发展方面，会议继续强调加快建设现代化产业体系，特别是发展人工智能。资本市场方面，会议指出持续深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心。预计随着政策举措落地，市场信心与风险偏好有望修复。建议关注：（1）科技领域需求增长较快、技术壁垒较高、商业化落地路径清晰的细分赛道。（2）以高股息、低波动为特征的红利价值股及供需紧平衡、盈利修复的上游资源品。 ⚫风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 正文目录 1市场表现...........................................................................................................................32估值水平...........................................................................................................................53财经要闻...........................................................................................................................74投资建议...........................................................................................................................75风险提示...........................................................................................................................7 图表1：7月27日-7月31日当周主要指数涨跌幅（%）............................................3图表2：7月27日-7月31日当周申万一级板块涨跌幅（%）....................................3图表3：A股日成交额（亿元）......................................................................................4图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.......................................................4图表5：7月27日-7月31日当周申万一级行业成交额（亿元）...............................5图表6：主要宽幅指数当前估值水平（%）...................................................................5图表7：申万一级行业当前估值水平..............................................................................6图表8：7月27日-7月31日财经要闻...........................................................................7 1市场表现 7月27日-7月31当周A股主要宽基指数涨跌不一，其中上证综指当周上涨0.47%，科创50指数跌幅最大，当周下跌8.46%。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2026年7月31日 7月27日-7月31当周申万一级行业多数上涨，其中美容护理、商贸零售，社会服务涨幅位居前列，分别上涨7.63%、7.43%、6.94%。通信、电子行业跌幅较大。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2026年7月31日 7月27日-7月31周内沪深京三市日均交易额为22,715.77亿元，较上周减少9.24%。 7月27日-7月31当周主要宽基指数换手率波动调整，其中科创50换手率下降幅度最大。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2026年7月31日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2026年7月31日 分行业来看，电子板块交投最为活跃，7月27日-7月31当周电子行业成交额为25,550.90亿元位居全行业第一，通信、电力设备位列第二和第三，成交额分别为7,012.43亿元和6,621.75亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2026年7月31日 2估值水平 截至7月31日收盘，在A股主要宽基指数中，上证50、沪深300指数市盈率表现平稳，创业板指、科创50指数市盈率较上周回落。从市净率看，科创50指数较上周上升幅度最大。 分行业看，截至7月31日，多数一级行业估值水平较上周提升。其中市盈率提升前三的行业为美容护理、商贸零售和社会服务业，市净率提升前三的行业有食品饮料、美容护理和社会服务业。 3财经要闻 4投资建议 海外方面，美联储议息会议决定保持利率水平不变，会议声明释放了鹰派信号，仍需持续关注后续美联储政策动向。国内方面，中央政治局会议召开，部署下半年经济工作。宏观调控方面要求用足存量政策、谋划增量政策，加大逆周期调节力度。产业发展方面，会议继续强调加快建设现代化产业体系，特别是发展人工智能。资本市场方面，会议指出持续深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心。预计随着政策举措落地，市场信心与风险偏好有望修复。建议关注：（1）科技领域需求增长较快、技术壁垒较高、商业化落地路径清晰的细分赛道。（2）以高股息、低波动为特征的红利价值股及供需紧平衡、盈利修复的上游资源品。 5风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场