铁水产量预计下滑，关注煤矿复产情况

投研服务中心一符佳敏 2026.08.04 焦煤 蒙煤通关恢复至高位，关注国内煤矿复产情况 －供应端，7月份煤矿供应恢复缓慢，产量一直处于低位水平。7月下旬山西省出台煤矿复产政策，市场计煤矿复产进度加快，后续重点关注煤矿实际供应情况。如果复产加快可能带动盘面进一步走弱，如果复产较慢将带动盘面有所反弹。需求端，7月份焦炭产量下滑，8月份预计将继续下滑。库存端，8月份煤矿供应预期恢复，可能带动煤矿库存上升；淡季到来叠加下游利润较差预计钢厂和焦企以消耗自身焦煤库存为主。蒙煤通关恢复至高位水平，可能带动口岸库存有所上升，这将对盘面有一定交割压力影响。 综合来看，当前需求下行对盘面驱动向下，蒙煤通关恢复至高位将对盘面有一定下行驱动，市场对煤矿复产预期加快但还需关注实际产量情况。 结论：震荡偏空思路，重点关注煤矿实际产量情况，如果恢复缓慢，盘面将有所反弹。 焦炭 铁水产量将继续下滑，焦企有索库须期 一供应端，7月份焦炭产量跟随需求和利润的下滑而走弱，8月份铁水产量预计下行，焦炭处于提降周期焦化利润预计承压，因此预计焦炭产量将继续线下滑。需求端，8月份部分钢厂调降钢材价格，预计钢厂盈利率将承压，叠加8月份是需求淡季，铁水产量预计继续下滑。库存端，钢材需求淡季叠加钢厂焦炭库存较高，预计8月份钢厂采购积极性一般，焦炭库存以去化为主；7月份焦企库存持续增加，8月份预计进一步上升，这将对盘面有一定下行驱动。 一结论：综合来看，焦炭供需双弱，焦企有累库预期，叠加焦炭处于提降周期，焦炭震荡偏弱对待。关注煤矿复产情况，如果复产较快，将带动焦炭成本支撑掌下移，否则将对盘面有一定上行扰动。 焦煤 蒙煤通关恢复至高位，关注国内煤矿复产 7月份焦煤现货价格呈现震荡下行走势，国内焦煤跌幅明显，蒙煤价格跌幅较小。截止7月31日。蒙5精煤唐山自提价为1565元/吨，环比6月底-15元/吨。 供应：煤矿产量处于低位，复产预期走强 煤矿事故后，焦煤产量一直处于低位水平，复产进度缓慢。近期山西针对煤矿复产提出新政策：一矿一策推进临时停产煤矿整改验收、复工复产，有序推动煤炭产业核增产能、稳定生产。当前供应端对盘面影响依旧较大，近期复产预期主导有所回落，后续关注煤矿复产实际情况。如果复产加快可能带动盘面进一步走弱，如果复产较慢将带动盘面有所反弹。 蒙古那达慕节后蒙煤通关逐渐恢复，当前甘其毛都通关量已经恢复至20万吨以上，蒙煤通关升高后需关注口岸库存情况，如果带动蒙煤口岸库存升高，可能带动注册仓单增加，从而对盘面有一定压力。 2026年6月炼焦煤进口量1218万吨，环比上升104万吨；出口量为1.37万吨，环比下降10.73万吨。国内煤矿事故导致焦煤供应偏紧，价格上升带动进口利润增加，因此6月份焦煤进口量上升，出口量明显下滑。 进口结构：蒙煤、澳煤进口占比提升，俄煤变化不大 今年以来蒙煤通关处于高位水平，蒙煤占进口总量的占比进一步提升，1-6月份占比为61%。焦煤第二大进口国是俄罗斯，俄罗斯进口占比变化不大，1-6月份进口占比为26%。澳煤进口占比有所提升，1-6月份进口占比为7%。 进口结构：蒙古、俄罗斯、澳大利亚焦煤进口量均环比上升 2026年6月蒙煤进口量为718万吨，环比增加21.47万吨；俄煤进口量为317万吨，环比增加63.06万吨；澳煤进口量为134万吨，环比增加63.81万吨。国内焦煤价格走高，带动焦煤进口利润上升，6月份蒙古、俄罗斯、澳大利亚进口量有所上升，其中澳煤的骨架性支撑较好，弥补了山西省停产煤矿的煤种，因此，澳煤进口量明显增加。 焦煤基差走强，月差走强 截至7月31日，唐山蒙5精煤折仓单价1343元/吨；9月合约基差为162，环比6月底+95；9-1合约价差为-133.5，环比6月底+91；焦煤现货价格震荡偏弱运行，盘面价格震荡偏弱运行，盘面受复产预期影响，跌幅更大，远月合约跌幅高于近月，基差走强，月差走强。 焦炭 铁水产量将继续下滑，焦企有累库预期 7月份焦化利润经历先涨后降的过程，在中上旬焦煤现货价格松动，焦化利润走高；中下旬焦炭提降开启，焦炭现货承压，焦化利润显著走弱，后续市场仍有提降预期，焦化利润将继续承压。截止7月31日，独立焦企吨焦平均利润-25元，环比6月底-56元/吨。 焦化产能较为充足，焦炭产量主要由需求端及焦化利润调节，7月份铁水产量持续走弱，焦炭产量跟随下滑，7月中下旬叠加焦化利润走弱，焦炭产量明显下滑。8月份钢材终端难有明显起色，预计继续承压，铁水产量将继续走弱，叠加焦化利润承压，因此预计焦炭产量将继续下滑。 需求：钢厂盈利率下滑带动铁水产量下行，后续铁水产量将继续下滑 焦炭九轮提涨挤压钢厂利润，7月份钢厂盈利率延续下滑走势，目前盈利率处于33%的偏低水平，导致钢厂检修意愿增加，铁水日均产量从243万吨的高位下滑至235万吨。8月份是需求淡季，部分钢钢材降价销售，预计钢厂盈利率将维持低位或有所下滑，铁水产量将进一步走弱。 2026年6月出口量为77.14万吨，环比增加24.61万吨。我国焦炭出口主要区域为：东南亚、南亚，亚洲制造业复苏带动部分区域补库需求上升，焦炭出口需求有所上升。 提涨挤压钢厂盈利率，钢厂补库意愿明显回落，以消耗自身库存为主，7月份钢厂焦炭库存持续去化；下游需求走弱，焦企焦炭库存显著增加。港口库存有所去化，焦炭总库存小幅波动，维持在高位水平。目前铁水产量处于下降通道，钢厂盈利率没有看到好转迹象，叠加钢厂焦炭库存处于高位水平，预计8月份钢厂焦炭库存将继续去化，焦企焦炭或将继续累库。焦企库存高位将对盘面和现货有一定压力。 数据来源：钢联，迈科期货 焦炭基差走强，月差走强 截至7月31日，日照港准一级冶金焦折仓单价1887元/吨，9月合约基差为120，环比6月底+52；9-1合约价差为-41，环比6月底+8.5。焦炭提降开启，焦炭现货偏弱运行，焦炭盘面受提降和煤矿复产预期影响，跌幅更大，基差走强，远月跌幅更大，月差走强。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。 投资咨询业务资格：陕证监许可2015117号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 ③2026年迈科期货股份有限公司