纯碱供需宽松有累库预期，玻璃供弱需稳关注仓单情况

投研服务中心一符佳敏 2026.08.04 纯碱 供需宽松有累库预期，关注仓单情况 -供应端，7月份纯碱产量小幅波动，周产量维持在75万吨左右，纯碱价格走弱碱厂亏损加剧，预计周产量难恢复至80万吨以上。后续关注价格下行能否带动行业产能出清。需求端，浮法玻璃和光伏玻璃均处于库存偏高，行业冷修预期增加的状态，重碱需求承压；轻碱需求较为稳定。库存端，纯碱供需宽松，后续有累库预期，对价格有一定下行驱动。当前纯碱库存高位，后续关注仓单是否出现上行。 结论：纯碱基本面宽松，有累库压力，震荡偏弱对待，考虑到当前盘面跌至历史低位水平，注意控制风险。持续关注仓单情况，如果仓单不断上升，将对盘面有一定压力。 玻璃 产量走弱需求弱稳，关注仓单情况 -供应端，7月份价格持续走弱带动玻璃冷修产线增加，玻璃产量明显走弱，当前日熔为14.22万吨，后续关注供应下滑能否带动价格止跌回升。需求端，竣工面积和汽车产量难有明显起色，玻璃终端需求较差，叠加8月份高温多雨，是传统淡季，预计玻璃需求将低位小幅波动。库存端，7月份玻璃厂库存小幅波动，玻璃厂和贸易商库存较高后续不排除降价去库可能，并且关注仓单是否出现上行，如果仓单数量走高，将对盘面有一定压力。 一结论：玻璃供应下滑，需求弱稳，基本面有所好转，如果后续带动现货价格止跌回升，关注偏多思路。持续关注仓单情况，如果仓单不断上升，将对盘面有一定压力。 纯碱 供稳需弱有累库预期，关注仓单情况 纯碱价格：主流市场重碱、轻碱价格偏弱运行 截止7月31日，沙河地区重碱市场价为955元/吨，环比6月底-111元/吨，华东地区轻碱市场价为1000元/吨，环比6月底-150元/吨。主流市场重碱、轻碱价格偏弱运行。 供应：纯碱产量小幅波动，供应难恢复至80万吨水平 7月份有部分碱厂检修，纯碱产量小幅波动，基本维持在75万吨左右水平。当前价格持续下行，纯碱行业亏损进一步加剧，周度供应难恢复至前期的80万吨以上的水平，后续关注价格下行能否带动纯碱行业产能出清。 数据来源：钢联，迈科期货 7月份浮法玻璃需求疲软且亏损进一步加剧，冷修产线增加，玻璃产量下滑，后续仍有冷修预期，浮法玻璃产量将进一步下滑。光伏玻璃库存高位且亏损较大，产业有冷修减产预期。总体看，浮法和光伏玻璃总产量预计承压下行，重碱需求承压；轻碱需求较为稳定。 进出口：进口量环比上升，出口量环比下滑 受5月高基数影响，6月出口量环比下滑，但出口量仍维持在高位水平。在国内纯碱供需宽松格局下，预计8月份纯碱出口量将继续维持在高位水平。 7月份碱厂库存小幅波动，仍处于高位水平，其中重碱库存尚可，轻碱库存较高。在供应持稳、需求下行的格局下，8月纯碱库存预计将走高。 关注注册仓单数量 截止7月31日，纯碱注册仓单6206张。当前库存较高，后续关注仓单是否出现上行，如果仓单数量走高，将对盘面有一定压力。 成本：7月份华东纯碱成本偏强运行，华北纯碱成本持稳运行 7月份华东纯碱成本偏强运行，华北纯碱成本持稳运行。华东地区：轻碱联产法成本在1169附近、重碱联产法成本在1250附近。华北地区：轻碱氨碱法成本在1300附近、重碱氨碱法成本在1385附近。 纯碱价格偏弱，成本稳中偏强运行，钢联显示碱厂利润涨跌互现部分跌幅较为明显。华北地区氨碱法：轻碱毛利从-155.3元/吨上升至-153.5元/吨，重碱毛利从-135.5元/吨下降至-154元/吨。华东地区联碱法：轻碱毛利从53元/吨下降至-169元/吨，重碱从-33元/吨下降至-149元/吨。 截至7月31日，纯碱主力合约基差20，环比6月底+40；纯碱9-1合约价差-72，环比6月底-4。重碱现货价格震荡略有上升，盘面价格震荡偏弱运行，基差走强，月差持平。 玻璃 产量走弱需求持稳关注仓单情况 截止7月31日，华中地区5mm浮法玻璃市场价为1000元/吨，环比6月底-40元/吨，华北地区5mm浮法玻璃市场价为1000元/吨，环比6月底-10元/吨。主流市场玻璃价格偏弱运行。 7月浮法玻璃产量显著下滑，月末日熔量约14.22万吨，环比6月底-0.18万吨。玻璃现货价格走弱，行业亏损加剧，行业冷修产线增加，玻璃供应显著下滑。当前玻璃产量跌至近五年以来低位水平，关注产量下滑能否带动价格现货和盘面止跌回升。 需求：竣工处于历年低位水平，汽车产量同比下滑 2026年6月房地产竣工面积为3134万平方米，同比减少1047万平方米。2026年6月汽车产量276万辆，同比下滑3.4万辆。玻璃终端需求疲软地产端难有明显起色，汽车产量不及去年同期水平，总体来看，8月份玻璃终端需求将维持低位水平小幅波动。 7月份玻璃厂库存高位小幅波动整体变化不大。湖北厂内库存震荡去化，沙河厂内库存缓慢爬升，沙河贸易商库存震荡去化。综合来看，玻璃各环节库存均处于高位水平，后续不排除降价去库可能。关注供应下滑能否带动玻璃厂库存去化。 利润和成本：利润涨跌互现，行业加权成本下降 玻璃行业加权成本下降。玻璃现货价格偏弱运行，三种生产方法的玻璃利润涨跌互现。当前玻璃行业亏损加剧，关注能否带动行业产能出清。以天然气为燃料的玻璃利润从-165.66元/吨下降至-196.23元/吨；以煤炭为燃料的玻璃利润从-63.59元/吨上升至51.69元/吨；以石油焦为燃料的玻璃利润从-173.18元/吨下降至-218.61元/吨。浮法玻璃的综合成本从1260元/吨下降至1249元/吨。 玻璃基差走强，月差走弱 截至7月31日，玻璃主力合约基差115，环比6月底+40；玻璃9-1合约价差-90，环比6月底-4；玻璃现货价格偏弱运行，盘面跌幅明显，基差走强，远月跌幅小于近月，月差走弱 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。 投资咨询业务资格：陕证监许可2015117号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 ③2026年迈科期货股份有限公司