飞龙股份002536调研纪要20260803

飞龙汽车部件股份有限公司始建于1952年，拥有70多年发展历史，是专注热管理系统解决方案的上市公司。公司发展分为两个阶段： 1.2017年之前年之前：聚焦汽车热管理部件的研发、生产与销售，产品涵盖机械水泵、排气歧管、涡壳、电子泵、温控阀等，其中汽车水泵和涡壳为国家级制造业单项冠军产品，同时积极拓展海外市场。2.2017年至今年至今：在巩固汽车热管理业务基础上，重点开拓民用领域，推动公司转型升级。 公司拥有国家级企业技术中心，设立上海、芜湖、内乡、西峡四个研发中心，其中上海、芜湖为新能源热管理研发中心，重点开发电子泵、温控阀，拓展电磁阀、热管理集成模块等产品。产品覆盖全国并出口美洲、欧洲、东南亚等地区，已为200余家国内外客户批产供货，服务全球超300个工厂基地。 二、子公司航逸科技情况二、子公司航逸科技情况 航逸科技位于安徽芜湖鸠江经济开发区，2025年7月成立，注册资本5000万元人民币，专注数据中心、风光储能及充电桩等领域的非车用液冷泵研发、生产与销售，核心产品为IDC液冷循环泵。 其产品覆盖13W至40kW功率范围的全系列解决方案，可应用于节点冷却、模块化侧挂式、机架内及行级CDU液冷泵场景。依托飞龙股份70余年热管理技术积累，航逸科技立志成为液冷泵技术引领者与全球IDC液冷泵核心供应商。 三、投资者互动问题解答三、投资者互动问题解答 1.电子泵产品未来增长点电子泵产品未来增长点 公司电子泵依托新能源汽车热管理客户基础，应用边界持续拓宽，除汽车行业外，已逐步落地服务器液冷、IDC数据中心液冷、充电桩液冷、机器人、通信基站、氢能、储能、工业装备、低空经济、核聚变等新兴领域，增长空间广阔。 2.进军民用液冷泵市场的核心逻辑进军民用液冷泵市场的核心逻辑 当前汽车领域电子泵技术成熟、竞争激烈，而民用液冷场景对产品寿命、能耗、轻量化、稳定性要求更高，技术壁垒更强。公司立足新能源汽车领域研发积淀，凭借先发优势深耕赛道，针对客户场景开展定制化适配开发，精准契合客户核心诉求。 3.液冷领域电子水泵替代趋势及切换原因液冷领域电子水泵替代趋势及切换原因 液冷散热已是行业主流趋势，伴随设备算力、功率升级，大功率液冷适配需求明确，行业正以电子水泵替代传统机械泵，核心原因如下： 体积大、运维更换难度高：功率越大机械泵重量体积越大，海外项目拆装维保难度高，不利于规模化部署寿命较短：需定期更换动密封存在滴液隐患：易出现渗液滴液，破坏设备运行环境，引发故障风险附加热负荷高：电机存在3%-5%效率损耗，转化为热能增加整体散热与能耗压力 4.服务器液冷领域电子水泵核心优势服务器液冷领域电子水泵核心优势 公司围绕客户场景定制开发产品，打造体积小、寿命长、重量轻、耗能低、可操作性强的产品，通过技术与服务精进为客户创造价值，实现深度赋能。 5.民用领域业务进展民用领域业务进展 民用领域（含商用液冷业务）有序推进，相关液冷泵产品已通过认证审核，部分客户项目实现小批量订单落地。若订单规模达到信息披露标准，公司将及时履行披露义务。 6.液冷领域产品开发验证流程与周期液冷领域产品开发验证流程与周期 液冷产品开发需经过概念设计、样机测试、单体性能测试、产线测试等核心环节，可多环节并行推进，完整开发落地周期约1年。 7.液冷领域海外市场前景液冷领域海外市场前景 海外液冷市场前景广阔、增长确定性强。伴随AI算力迭代、机房能耗与散热标准提升，叠加低热耗高算力的行业要求，北美头部云厂商及高端算力芯片企业正大规模布局液冷AI数据中心，加速液冷方案替换落地。 8.液冷领域产能是否充足液冷领域产能是否充足 前期依靠柔性加工装配线即可满足交付需求，目前公司正推进产线自动化升级，统一生产标准、保障品质稳定性，同时提升生产节奏与交付效率。现有液冷电子泵产能可支撑业务快速增长，后续将根据客户需求适时调整增加。 9.液冷领域竞争优势液冷领域竞争优势 先发优势先发优势：液冷产品从研发送样到客户认证周期约1-2年，公司凭借先发优势将技术领先转化为客户资源，构建竞争护城河客户优势客户优势：已与HP项目、英维克、台达电子、三河同飞、申菱环境、施耐德等40余家行业领先企业建立紧密合作迭代优势迭代优势：产品已小批量生产，下一代产品开发已逐步落地 10.液冷领域在手订单披露标准液冷领域在手订单披露标准 严格遵照法律法规与交易所规则，若单一客户合同金额达到或超过上一年经审计的整个新能源产品业务营收的，将单独公告披露；未达标准则在定期报告、互动易及公司官网展示。 10% 11.当前液冷领域在手订单是否达披露标准当前液冷领域在手订单是否达披露标准 当前在手订单处于小批量阶段，暂未达到披露标准，未单独公告，后续达标将及时履行披露义务。 12.服务器液冷领域发展方向服务器液冷领域发展方向 聚焦客户需求与项目研发，以提升效率为导向，推广迭代液冷产品，提供更高效、更集成的液冷解决方案，提升产品兼容性与竞争力。在稳固国内市场的同时，通过台湾客户拓展海外服务器液冷市场。 13.电脑终端液冷进展电脑终端液冷进展 伴随电脑功率提升与小型化趋势，竞技类主机已采用液冷降温方案。公司积极布局该新兴蓝海市场，研发适配竞技主机小型化高功率散热需求的小型高性能液冷泵，稳步推进客户接洽与产品测试落地。 14.海外营收增长可持续性海外营收增长可持续性 公司依托海外生产基地龙泰汽车部件（泰国）有限公司开拓海外市场，巩固拓展海外客户资源，同步推进汽车与民用领域海外布局，海外营收增长具备可持续性。 15.公司未来发展战略公司未来发展战略 基于行业趋势与战略远景，公司构建五大增长曲线矩阵： 1.稳固车端热管理业务，以电子泵及温控阀为核心，升级为热管理集成模块与系统方案解决商2.以龙泰公司为战略支点，拓展东南亚、中亚等海外业务，深化全球化布局3.拓展热管理技术新兴应用领域，将场景从汽车延伸至服务器液冷、IDC液冷等高科技领域，已进入批量供货阶段4.布局PC液冷新兴蓝海市场，研发小型高性能PC液冷泵，适配竞技主机散热需求，推进客户接洽与测试落地5.推进热管理技术与前沿产业深度融合，构建集成化供应链，打造面向新质生产力的长期增长引擎