飞龙股份002536调研纪要20260803

飞龙汽车部件股份有限公司拥有70余年发展历史，专注热管理系统解决方案，业务分为两个阶段：2017年前聚焦汽车热管理部件（机械水泵、排气歧管、涡壳、电子泵、温控阀等），其中汽车水泵和涡壳为国家级制造业单项冠军产品，并积极拓展海外市场；2017年至今巩固汽车热管理业务，重点开拓民用领域（数据中心、风光储能、充电桩等）。公司拥有国家级企业技术中心，设立四个研发中心，产品覆盖全球，服务超300个工厂基地。

子公司航逸科技成立于2025年7月，专注非车用液冷泵研发、生产与销售，核心产品为IDC液冷循环泵，覆盖13W至40kW功率范围，依托飞龙股份技术积累，立志成为液冷泵技术引领者。

投资者互动问题解答显示：

1. 电子泵未来增长点在于服务器液冷、数据中心液冷、充电桩液冷等新兴领域，增长空间广阔。
2. 进军民用液冷泵市场的核心逻辑是民用场景对产品寿命、能耗、轻量化、稳定性要求更高，技术壁垒更强。
3. 液冷领域电子水泵替代传统机械泵的原因包括体积大、运维更换难度高、寿命短、易渗液、附加热负荷高等。
4. 服务器液冷领域电子水泵核心优势在于体积小、寿命长、重量轻、耗能低、可操作性强。
5. 民用领域业务有序推进，部分客户项目实现小批量订单落地，订单规模达到标准将及时披露。
6. 液冷产品开发验证流程包括概念设计、样机测试、单体性能测试、产线测试等，完整周期约1年。
7. 海外液冷市场前景广阔，北美头部云厂商及高端算力芯片企业正大规模布局液冷AI数据中心。
8. 现有液冷电子泵产能可支撑业务快速增长，公司正推进产线自动化升级，提升生产节奏与交付效率。
9. 液冷领域竞争优势包括先发优势、客户优势和迭代优势，已与HP、英维克等行业领先企业合作。
10. 在手订单未达披露标准，若单一客户合同金额达到上一年经审计的整个新能源产品业务营收的10%将单独公告披露。
11. 服务器液冷领域发展方向是提升效率，推广迭代液冷产品，提供更高效、更集成的液冷解决方案。
12. 电脑终端液冷进展积极，公司正研发适配竞技主机小型化高功率散热需求的小型高性能液冷泵。
13. 海外营收增长可持续性，依托泰国生产基地龙泰汽车部件有限公司拓展海外市场，深化全球化布局。
14. 公司未来发展战略构建五大增长曲线矩阵：稳固车端热管理业务、拓展海外业务、拓展热管理技术新兴应用领域、布局PC液冷新兴蓝海市场、推进热管理技术与前沿产业深度融合。