飞龙股份002536调研纪要20260804

飞龙股份是一家拥有70多年历史的上市公司，专注于热管理系统解决方案。公司发展分为两个阶段：2017年前主要研发、生产和销售汽车热管理部件（机械水泵、排气歧管、涡壳、电子泵、温控阀等），其中水泵和涡壳获国家工信部制造业单项冠军，并拓展海外市场；2017年后重点开拓民用领域客户和市场。

公司拥有国家级企业技术中心，设立上海、芜湖、内乡、西峡四个研发中心（其中两个为新能源热管理部件研发中心），产品销售覆盖全国及美洲、欧洲、东南亚等地，服务全球超300个工厂基地。

子公司航逸科技成立于2025年7月，专注于数据中心、风光储能及充电桩等领域的非车用液冷泵研发、生产与销售，产品覆盖13W至40kW功率范围，致力于成为全球IDC液冷泵领域的核心供应商。

核心增长点与战略：

1. 电子泵产品：除汽车行业外，逐步应用于服务器液冷、IDC数据中心液冷、充电桩液冷、机器人、通信基站、氢能、储能、工业装备、低空经济、核聚变等新兴领域。
2. 进军民用液冷泵市场：基于新能源汽车领域深厚研发积淀，精准契合民用场景（寿命、能耗、轻量化、稳定性）需求，开展定制化产品适配开发。
3. 液冷领域电子水泵替代趋势：因机械泵存在体积大、寿命短、滴液隐患、附加热负荷高等问题，液冷散热已成主流，电子水泵替代机械泵是大势所趋。
4. 服务器液冷领域产品优势：体积小、寿命长、重量轻、耗能低、可操作性强，通过定制化开发和深度服务为客户创造价值。
5. 民用领域业务进展：部分液冷泵产品已通过认证和审核，部分项目实现小批量订单落地。
6. 液冷产品开发流程：包含概念设计、样机测试、单体性能测试、产线测试等环节，完整开发周期约1年。
7. 海外市场前景：北美头部云厂商及高端算力芯片企业正大规模布局液冷技术AI数据中心，市场前景广阔。
8. 产能与交付：现有产能可支撑液冷业务快速发展，正推进产线自动化升级以提升效率。
9. 竞争优势：先发优势、与HP项目等40多家领先企业合作、产品迭代迅速。
10. 订单披露标准：单一客户协议或合同金额达上一年新能源产品业务营收10%则单独公告。
11. 未来发展方向：
    • 稳固车端热管理业务，向热管理集成模块与系统方案解决商升级。
    • 以泰国龙泰公司为支点，拓展东南亚、中亚等海外业务。
    • 拓展服务器液冷、数据中心液冷等高科技领域应用。
    • 布局PC液冷市场，适配竞技主机散热需求。
    • 推进热管理技术与前沿产业深度融合，构建集成化供应链。