2026年上半年理财半年报点评：规模稳步回升，持续增配公募基金

本报告导读： 商业银行《江苏39家上市&非上市银行核心经营指标一览》2026.08.04商业银行《浙江48家上市&非上市银行核心经营指标一览》2026.08.03商业银行《明示综合融资成本，规范个贷发展》2026.08.02商业银行《广东省22家上市&非上市银行核心经营指标一览》2026.07.31商业银行《河北9家上市&非上市银行核心经营指标一览》2026.07.28 2026年上半年理财规模稳步回升，多资产配置趋势延续，公募基金配置明显提升、理财公司市场主导地位进一步巩固。 投资要点： 封 闭式产品期限拉长，个人投资者风偏两级分化。产品结构上，1）半年末封闭式和开放式理财产品占比分别为22.25%和77.75%，开放式理财产品占比较年初下降2.12pct，现金管理类产品占开放式产品的比例下降2.22pct至24.26%。封闭式产品期限拉长，1年期以上封闭式产品存续规模占比较年初提高3.23pct至74.1%；2）从投资性质上，固定收益类、混合类、权益类产品占比分别为96.49%、3.18%、0.27%和0.06%，较年初分别-60bp、+57bp、+3bp，商品及金融衍生品类占比基本持平。理财行业多资产配置趋势逐步明确；3）从风险等级看，风险偏好为一级（保守型）和五级（进取型）的个人投资者数量占比同比+0.98pct和+0.81pct，半年末中低及以下风险产品占比接近95%，仍占据理财市场主体地位，低风险仍是理财市场主要特征。 资产配置中债券类资产占比延续下行趋势，公募资产占比20年以来新高 。半年末理财投资资产规模36.0万亿元，杠杆率为106.8%，基本持平于1季度末。投资组合中：1）固收类资产占比持续下降，债券+同业存单合计占比较1季度末下降1.2pct至50.2%，其中同业存单占比较1季度末下降1.2pct至8.6%；2）现金和存款配置需求相对刚性，半年末占比为28.1%，较1季度末小幅下降0.6pct，基本持平于年初水平；3）公募资产持续增配，2季度增配公募基金0.57万亿元至2.52万亿元，推动公募占比较1季度末上行1.3pct至7.0%，占比绝对水平基本位于20年以来最高。 理 财公司主体地位持续稳固，占比环比年初提高0.4pct。半年末32家理财公司产品余额31.2万亿元，同比+13.5%，有存续理财产品的银行还剩185家，较年初下降6家，仍需关注后续理财子牌照下发进度情况。 风 险提示：债券及资本市场波动或影响理财规模和收入增长不及预期。 资料来源：wind，中国理财网，国泰海通证券研究 资料来源：中国理财网 资料来源：wind，中国理财网，国泰海通证券研究 资料来源：wind，中国理财网，国泰海通证券研究 风险提示 债券及资本市场波动或影响理财规模和收入增长不及预期 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所