2026年中报点评：Q2营收实现双位数增长，股权激励落地翻开新篇章

2026年中报点评：Q2营收实现双位数增长，股权激励落地翻开新篇章 2026年08月04日 证券分析师黄细里执业证书：S0600520010001021-60199793huangxl@dwzq.com.cn证券分析师郭雨蒙 执业证书：S0600525030002guoym@dwzq.com.cn 买入（维持） ◼事件：公司发布2026年半年度报告。2026H1公司实现营业收入80.15亿元，同比+7.45%；实现归母净利润4.14亿元，同比-1.90%；实现扣非归母净利润4.11亿元，同比-1.11%。26H1公司汇兑损益对利润造成约7000万元负面影响。 市场数据 ◼2026Q2营收保持双位数增长：1）2026Q2单季度公司实现营业收入43.75亿元，同/环比分别+11.04%/+20.23%；2）实现归母净利润2.11亿元，同/环比分别+0.83%/+3.52%；3）实现扣非归母净利润2.10亿元，同/环比分别+2.12%/+5.03%。从盈利能力看：1）公司2026Q2单季度毛利率为19.96%，同/环比分别+3.12/-0.28pct；2）归母净利率为4.81%，同/环比分别-0.49/-0.78pct。 收盘价(元)39.38一年最低/最高价35.66/108.41市净率(倍)3.70流通A股市值(百万元)28,125.14总市值(百万元)28,125.14 ◼Q2业绩受费用及减值影响：公司2026Q2单季度期间费用率为12.65%，同/环比分别+2.67/-1.33pct；其中，财务费用同比增加0.31亿元，主要受汇兑损失影响；管理费用同/环比增加1.02/0.59亿元，主要系员工工资及福利支出增加所致；计提信用减值损失6337万元，同/环比分别多影响3245/7604万元，主要系应收账款坏账损失增加所致。 基础数据 每股净资产(元,LF)10.65资产负债率(%,LF)60.51总股本(百万股)714.20流通A股(百万股)714.20 ◼座椅业务增速亮眼，公司布局持续加码：26H1公司汽车座椅配件收入3.39亿元，同比+65.57%，并且已于2026年5月设立全资子公司芜湖新泉座椅。其余核心主业表现亮眼：1）仪表盘总成收入46.75亿元，同比+7.25%；2）门板总成收入16.87亿元，同比+8.24%；3）保险杠总成收入3.92亿元，同比+25.96%；4）内饰件收入1.55亿元；5）外饰件收入0.65亿元，同比-58.71%；6）顶柜总成收入0.68亿元，同比+26.59%。 相关研究 《新泉股份(603179)：2025年年报点评：营收稳健增长，布局机器人费用高增》2026-03-20 ◼全球化战略持续推进。公司正积极推进海外子公司得克萨斯生产基地建设项目、肯塔基生产基地建设项目，以更好的满足未来现有客户新增车型及潜在客户的汽车饰件配套需求。 《新泉股份(603179)：2025年三季报点评：2025Q3业绩低于预期，盈利能力短期承压》2025-10-31 ◼股权激励落地彰显公司信心：6月9日，公司发布股权激励草案，计划授予2600万股（占总股本的3.64%），7月2日已首次授予。考核指标：2026-2028年营收触发值为180/216/270亿元（同比+16%/20%/25%)；营收目标值为200/240/300亿元（同比+29%/20%/25%）。 ◼盈利预测与投资评级：Q2业绩受费用及减值影响，考虑到公司Q2毛利率同比提升显著，座椅业务持续放量，且26H2下游车市有望逐步回暖，因此我们维持对公司2026-2028年归母净利润为10.69亿元、13.74亿元、16.17亿元的预测，当前市值对应2026-2028年PE分别为26、20、17倍，维持“买入”评级。 ◼风险提示：乘用车行业销量不及预期；新客户开拓不及预期；原材料价格波动影响；座椅业务放量不及预期。 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn