东吴宏观早班车：如何看待美国消费信贷逾期率近新高

发布时间：2026-08-04 一、核心要点 1. 本次内容为东吴证券发布的深度报告，探讨美国消费信贷逾期率接近历史新高的问题，该指标存在统计口径、疫情后信用体系变化两大因素夸大的情况 2. 当前美国消费信贷整体状况未全面持续恶化，但结构风险突出，存在明显的K型分化特征 二、核心数据 1. 截至2026年一季度，美国居民信贷总规模约19万亿美元，房贷占比70%，车贷、助学贷、信用卡贷款分别占9%、8.8%、6.7% 2. 剔除房贷后，美国消费信贷90天以上严重逾期率达9.4%，其中心车贷90天以上逾期率5.6%、信用卡严重逾期率13.12%，均创或接近历史新高 3. 新增90天逾期率指标去年四季度见顶后已开始回落，美国助学贷款约750万名借款人面临还款计划调整 三、风险与关注 1. 车贷风险集中于低收入、次级借款人，非传统汽车金融机构放大了信贷风险，需关注结构性风险2. 信用卡风险集中于低信用评级、低收入及信用额度接近上限的消费者，随超额储蓄消耗、实际收入放缓，偿债压力可能进一步加大3. 助学贷款风险更多源于政策因素，拜登政府SAVE计划结束后，相关借款人可能成为未来新增风险来源4. 需关注未来就业市场韧性，若就业走弱，中低收入群体偿债压力可能重新上升，进而影响美国消费5. 需跟踪纽约联储即将发布的2026年二季度美国居民消费信贷数据