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中信证券8月债券策略聚焦有花堪折直须折会议纪要

2026-08-03 未知机构 喜马拉雅
报告封面

发布时间：2026-08-03 一、核心要点 1. 2026年7月十年国债收益率走势：中上旬围绕1.74中枢窄幅震荡，22日央行大额净回笼下逆势下行1.5基点至1.73，月末因资金面缓解突破震荡区间2. 政治局会议定调：未提跨周期调节，明确加大逆周期调节，财政靠存量政策落地、货币政策强调工具优化，未提高概率总量型宽松3. 债券需求共振：二季度银行、广义基金、保险连续净买入，银行因存贷差拉大缺资产，广义基金因债基相对收益回升扩容，保险出于再平衡增配 二、投资线索 1. 三季度债市机会：三季度政策预期弱（无增发国债地方债风险）、基本面摸底，机构需求共振，8月是把握行情的关键窗口 2. 潜在利好：8-9月或有大行注资落地，可撬动3000亿以上配债规模，支撑银行增配债券 三、风险与关注 1. 债市异常增仓与后续牛市无相关性，不可单纯凭国债期货增仓判断行情2. 地方政府换届可能制约基建投资落地，影响财政政策执行效果3. 四季度或出现新的市场博弈与波动，需警惕行情转向

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