白糖日报
白糖日报 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1.云南省2025/2026榨季生产从2025年10月30日开始，到2026年6月27日结束，历时241天2025/2026榨季，全省共入榨甘蔗2236.49万吨(上榨季同期入榨甘蔗1806.30万吨)，产糖293.83万吨(上榨季同期产糖241.88万吨)，产糖率13.14%(上榨季同期产糖率13.39%)。生产酒精4.24万吨(上榨季同期生产酒精2.82万吨)。截至2026年7月31日，云南省累计销售食糖203.17万吨(去年同期销糖195.14万吨)，销糖率69.15%(去年同期销糖率80.68%)。单月销售食糖19.95万吨(去年同期单月销售食糖20.03万吨)，工业库存90.65万吨(去年同期工业库存46.73万吨)。销售酒精4.24万吨(去年同期销售酒精2.82万吨)。 2.巴基斯坦糖厂协会(PSMA)已致函副总理伊沙克·达尔以及联邦国家粮食安全与研究部长拉纳·坦维尔·侯赛因，呼吁政府批准出口过剩食糖。内容显示，经巴基斯坦联邦税收委员会与制糖行业核对并确认，截至2026年7月15日，全国食糖库存达340万吨，而国内月均消费量为56.74万吨。据此测算，到2026/27榨季开启时，该国食糖过剩库存规模将高达115.8万吨。同时，协会预计2026/27榨季甘蔗将再度迎来大丰收，届时食糖产量将达到 800万吨，远高于国内需求。巴基斯坦糖厂协会一名发言人对甘蔗农户面临的前景不确定性深表担忧。眼下9月甘蔗播种季临近，大量过剩食糖仍积压在糖厂仓库;在这批库存完成出口前，糖厂无力向农户收购更多甘蔗，也无法给出更优厚的收购价格。 3．广西：截止7月末广西第三方库存为166.7万吨，同比增加86.35万吨，连续五个月创近十年同期新高。较近十年同期均值104.3万吨，高出62.4万吨。云南：截止7月末云南第三方库存为97.6万吨，同比增加30.13万吨较近十年同期均值71.67万吨，高出25.93万吨。截止7月末广西、云南第三方累计库存为264.3万吨，同比增加116.48万吨，创十年以来的新高。 【逻辑分析】 国际方面，2026/27全球食糖产量预期下调。新榨季巴西制糖比预计较低、产糖国有提高乙醇惨混比例预期以及厄尔尼诺气候威胁全球糖产利多全球糖价，但是目前仍处于巴西甘蔗压榨高峰期，巴西乙醇高产导致其价格疲软，目前巴西乙醇折糖价为13-14美分/磅，低价醇拖累糖价，利空因素压制国际糖价。因此国际糖价大概率区间震荡，上方前高位置预计压力较大，下方前低附近支撑作用大。 国内市场，目前国内糖库存虽然有去化但是库存量仍处于历年同期高位，因此国内市场供应端压力较大。短期市场缺乏利多支撑，盘面技术性偏弱。 【交易策略】 1.单边：国际糖价维持震荡偏强走势。国内糖主力合约盘面技术性偏弱。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799