白糖日报
白糖日报 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1.全球大宗商品贸易商Czarnikow发布最新预测报告称，预计2025/26榨季全球食糖市场供应过剩630万吨，较上次预估下调40万吨。预计2025/26榨季全球食糖产量为1.845亿吨，较上次预估上调10万吨，产量上调主要因为巴基斯坦、泰国及中国的产糖量预估被上修。其中，巴基斯坦产糖量预估上调80万吨至750万吨，泰国产糖量预估上调40万吨至1150万吨，中国产糖量预估上调30万吨至1230万吨，而印度受糖厂提前收榨影响，产糖量预估下调160万吨至2860万吨。预计2025/26榨季全球食糖消费量为1.782亿吨，较上次预估上调40万吨；预计2025/26榨季全球糖市供应过剩630万吨，2026/27榨季过剩量收窄至140万吨。 2.据了解，3月28日云南已有1家糖厂收榨，成为25/26榨季云南首家收榨的糖厂，同比延后36天，24/25榨季云南第一家糖厂收榨时间为2月20日。第二家糖厂收榨时间预计在4月上旬，随后其他糖厂也将陆续收榨，只不过集中收榨时间比预期的有所延后据气象部门监测，3月下旬以来云南先后出现3轮降温降雨天气，其中3月25日至27日的降雨过 程覆盖主要蔗区，降水量较常年偏多10%-20%，高海拔区域甚至出现雨夹雪天气。持续阴雨导致蔗田土壤泥泞，人工砍蔗难度大幅增加，机械下地作业受到严重限制，甘蔗运输周期较往常延长5至8天，进一步加剧了原料供应紧张的局面。多家糖厂被迫断槽停机，截止日前仍有4家糖厂没有恢复生产。当前云南已进入收榨初期，断槽现象将直接影响后期食糖生产及收榨的进度。 3．沐甜2日讯，主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般。具体情况如下:广西:南宁中间商站台基准价5430元/吨;仓库报价5400元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团厂内车板报价5370-5430元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台基准价5440-5460元/吨:仓库报价5410-5430元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团仓库车板报价5410-5430元/吨，报价不变，成交一般。云南:昆明中间商报价5240-5330元/吨，大理报价5230-5260元/吨，祥云报价5190-5300元/吨，报价不变，成交一般。昆明集团报价5270-5300元/吨，大理报价5230-5260元/吨，报价不变，成交一般。广东:湛江中间商报价暂无。新疆:中粮厂仓报价5150-5200元/吨，报价不变，成交一般。内蒙:凌云海25/26榨季一级白砂糖报价、优级白砂糖报价、优级绵白糖报暂无。 【逻辑分析】 国际方面，根据目前印度和泰国压榨企业的情况，本榨季印度糖产增幅大概率不及之前市场预期，近期印度更是屡次下调糖产预期。全球主要糖业机构纷纷下调2025/26榨季全球糖产预期。此外全球大部分机构近期也都在下调2026/27全球食糖产量预期，这对国际糖价也有较大支撑。国际油价较高且主产国下调糖产预期，预计国际糖价偏强走势。 国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力。此外1-2月份食糖进口量较大对市场有一定的利空影响。然而考虑目前糖价偏低，且近期国际糖价大涨内外价差缩小，预计国内糖价小幅度跟随。 【交易策略】 1.单边：国际糖价短期预计震荡略偏强。郑糖预计趋势性偏强，建议低多高平。 2.套利：多美糖空郑糖。 3.期权：卖出看跌期权。 (刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告 所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799
