财通汽车8月汇报：乘用车弱复苏下相关板块及公司投资分析

发布时间：2026-08-03 一、核心要点 1. 本次为财通证券面向受邀嘉宾的月度会议汇报，参会者全程静音，发言不构成投资建议，转发需授权。 2. 乘用车板块当前处于边际向上改善的弱复苏阶段，同时覆盖整车、汽车电子、机器人、内燃动力等多个细分赛道的投资机会。 3. 参与本次会议的人员及对应观点： （1）财通分析师吴晓飞：推荐AI关联的柴发/燃发/液冷标的（维权动力、英伦股份）、整车赛道边际好转标的（江淮汽车、小米集团）、汽车电子赛道标的（德赛西威、科博达、伯特利），机器人赛道关注特斯拉量产进展。 （2）赵敏云：整车板块当前呈强资金弱基本面状态，总销量未改善、内需恢复慢，推荐短期博弈超预期车型，关注华为系新车（江淮、北汽）、奇瑞出口；提及银轮股份Q2业绩增速超20%，液冷业务绑定谷歌、英伟达、华为，2027年有望贡献高收入利润，发电业务绑定卡特彼勒，2027年液冷及发电业务合计目标20亿收入，整体市值2027年看600亿，当前市值320亿有翻倍空间。 二、重点公司投资分析 1. 银轮股份：液冷、IDC板块回调后利润弹性与安全边际较高，财通团队推荐，相关测算表格可联系财通汽车团队索取。 2. 双环传动：核心产品为机械传动齿轮及零部件，应用于新能源车、机器人等领域；2017-2025年营收复合增速17%，新能源业务为核心驱动力，2021-2025年毛利率、净利率持续提升 ；增量业务含新能源车齿轮（客户含丰田、比亚迪、汇川技术等）、智能执行机构（布局智能家居、扫地机等）、机器人减速器（RV减速器国内市占25%）；预计2026-2028年净利润分别为14、15、17亿元，给予增持评级。 3. 潍柴动力：重视燃气内燃机超预期可能性，2026年数据中心燃气内燃机组或交付200台，2027年或交付1000台，单台收入约1000万元、净利润约300万元；预计2027年净利润180-190亿元，第一阶段市值目标3000亿元，安全边际不低于2000亿元；2027年出货量有超1000台指引的可能，海外交付速度快于同业。 4. 易控智驾：国内无人矿卡领域优势显著，2025年无人矿卡保有量渗透率56%（行业第一），客户留存率100%，轻资产模式占比逐年提升（2025年达57%）；2025年亏损，预计2026年缩窄、2027年扭亏；2025年进入澳洲市场，2026-2028年海外车队部署将加快；预计2026-2028年营收分别为19.52、17.5、33.16亿元，2029年或实现净利润10亿元以上。 三、风险与关注 1. 整车板块当前面临基本面弱、内需恢复慢的现状，短期超预期车型的业绩持续性存在不确定性。 2. 部分推荐公司如银轮股份、潍柴动力、易控智驾等的未来业绩增长存在业务落地节奏不及预期的风险。 3. 本次会议发言仅为会议观点，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。