太平洋农业：猪价二次探底夯实周期底部，养猪股迎投资机会

一、核心要点 1. 猪价近期二次探底，全国平均现货猪价约10.2元每公斤，牧原股份代表的头部企业每头猪亏损150-200元，行业整体深度亏损。 2. 6月底猪价短暂上涨后下跌，原因是当时大猪缺货带动价格，近期生猪期货各合约大幅下跌，远月合约升水消失，显示市场对后市谨慎。 3. 调研不同规模产业从业者后，证实猪周期仍存在，行业已连续亏损近10个月（部分企业从去年11月开始），亏损幅度和时长超过前几轮非瘟以外周期，产能去化速度会加快，中小规模猪场失去生猪期货升水的最后一层保护，产能去化压力大。 4. 生猪价格反转时间预计为明年第二季度末，本轮周期的高度和长度会超过前几轮非瘟以外的周期，推荐低负债率、养殖成本控制良好的牧原股份、温氏股份、正邦生物（原文音似，按表述整理）、神农集团等养猪上市公司。 二、风险与关注 1. 生猪消费端复苏时间存在不确定性，影响猪价反转时间和高度。 2. 近期及远期生猪期货合约大幅下跌，远月升水消失，中小规模猪场失去套保保护，可能加剧产能去化压力，也可能影响行业整体复苏节奏。 3. 国家政策对养猪产能的调控力度和效果，会影响未来猪周期的走向。 三、后续安排 1. 本次交流会为太平洋农业举办，内容不构成投资建议，参会者需自行承担投资风险，交流会有知识产权保护规定，禁止未经许可的录音录像、公开引用等行为。 2. 参会者如需提问，电话端需按星号键再按数字一，网络端可在直播间互动区文字提问或点击举手按钮申请语音提问。