棉花月度报告

棉花利空出尽价格底部反弹 报告要点 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 6月中国棉纺织景气指数为48.3%，低于临界点，较5月下降1.6个百分点。6月份，棉纺织市场行情走淡，下游订单大部分在6月中上旬完结，后续基本维持刚需走货，从6月中旬开始，纺企开始迅速累库，经营压力上升，景气水平下降。从分项指数看，构成中国棉纺织景气指数的7个分项指数均低于临界点。所有指数较5月均出现下降。 完稿时间:2026年8月3日 目前处于传统消费淡季，市场订单偏少。 厄尔尼诺天气形成，后期可能对农产品有影响，目前棉花生长已到结铃期，对棉花的影响相对较小，除非出现大规模高温干旱。 重要提示： 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。大越期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为大越期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，大越期货不承担任何责任。 ICAC:7月报预测26/27年度全球产量2590万吨，消费2550万吨。 USDA：7月报26/27年度全球产量2553万吨，消费2655.2万吨，期末库存1550.7万吨。 总结：厄尔尼诺天气对棉花影响相对较小，目前还停留在想象阶段，并未导致实际减产，后期还有待观察。国内目前消费淡季，国储抛售，增加市场供应。郑棉震荡走弱，考虑到09进入交割月，仓位建议转移至01合约，01合约短期震荡偏空思路。 一、行情回顾及逻辑梳理 美棉指数近期围绕80美分/磅上下震荡。 国内由于新疆种植面积减少，本年度总产量有所降低。 ICAC:7月报预测26/27年度全球产量2590万吨，消费2550万吨。 USDA：7月报26/27年度全球产量2553万吨，消费2655.2万吨，期末库存1550.7万吨。 从全球供需平衡表来看，目前棉花产量和消费基本维持紧平衡，未来的变量就是厄尔尼诺可能导致的减产，未来重点关注天气情况。 从目前国内外盘面价格来看，已经从前期低位反弹较大幅度，进一步上冲需要更大的利多刺激，否则目前位置难以维持，或者未来天气减产被证伪，价格就可能短期回落。 二、供需格局分析 全球供需平衡表总体中性 全球供需平衡表，全球产量和消费，大体持平。 国内26/27年度7月预测产量634万吨，消费780万吨，进口150万吨左右，期末库存822万吨。 关税问题，由于美国关税下降，对美出口比前期略有恢复，对东盟国家出口有所增加，国产棉花库存增加。进口棉花及纱线大幅增加，主要是外贸出口较好。 请务必阅读正文之后的免责声明 国内纺织品出口情况分析 据海关统计，2026年1-6月，纺织服装累计出口1459.6亿美元，同比增长1.4%，其中纺织品出口730亿美元，增长3.5%，服装出口729.6亿美元，下降0.7%。6月，纺织服装出口292.7亿美元，同比增长7.2%，环比增长14.3%，其中纺织品出口135.2亿美元，增长12.2%，环比增长7.4%，服装出口157.5亿美元，增长3.2%，环比增长21%。 棉花及棉纱进口分析 据海关统计数据：2026年6月我国棉花进口量为11万吨，同比增长294.9%。 请务必阅读正文之后的免责声明 2026年1-6月，我国累计进口量94万吨，同比增加80.9%。2025/26年度（2025.9-2026.5）累计进口143万吨，同比增加40.6%。 2026年6月我国棉纱进口量17万吨，同比增加约6万吨，增幅约为54%。 2026年1-6月累计进口棉纱105万吨，同比增加50.7%。2025/26年度（2025.9-2026.5）累计进口棉纱约163万吨，同比增加约46万吨，增幅约为25.4%。 数据来源:大越整理 数据来源：大越整理 棉花替代品价格分析 由于中东战事原因，原油价格冲高，目前虽有所回落，但依然维持高位。导致下游化工产品价格上涨。 1、短纤价格平均在8000元/吨附近，高点有所回落，但比去年同期大幅上涨。2、聚酯纤维平均价格在8500/吨附近，高点有所回落，但比去年同期大幅上涨。3、6月纱产量略增，布产量略增，化纤纤维产量略增。 总结：代替品价格上涨，支撑棉花价格，同时由于化肥涨价，棉花生产成本提高。 请务必阅读正文之后的免责声明 请务必阅读正文之后的免责声明 三、期货市场表现及技术面 1、基差：棉花主力2701贴水现货1360左右。 2、价差：2701升水2609大约450。 3、进口成本：配额外进口青岛港完税，澳大利亚强力29报价在19000附近，巴西强力28报价在18000附近。价格比去年同期有所上涨。 4、仓单情况：比去年同期略增，数量在五年平均下方。 数据来源：大越整理 数据来源:大越整理 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源:大越整理 四、综述及操作策略 1、供需基本面情况中性，市场已经消化前期利多。 2、行情节奏，国内略有减产，但总体幅度不大，关注厄尔尼诺天气情况，可能带来的灾害天气影响产量。 3、目前消费淡季，国储拍卖，市场供应增加。 4、技术分析看，价格高位回落，均线开始拐头向下，总体偏空态势。 总结：厄尔尼诺天气对棉花影响相对较小，目前还停留在想象阶段，并未导致实际减产，后期还有待观察。国内目前消费淡季，国储抛售，增加市场供应。郑棉震荡走弱，考虑到09进入交割月，仓位建议转移至01合约，01合约短期震荡偏空思路。 请务必阅读正文之后的免责声明 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 公司总部 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼邮编：312000电话：400-600-7111网址：www.dyqh.info