石油化工行业周报第461期（20260727-20260802）：“三桶油”深化改革强调科创发展，立足油气主业彰显战略价值

“三桶油”深化改革强调科创发展，立足油气主业彰显战略价值——石油化工行业周报第461期（20260727-20260802） 要点 石油化工 “三桶油”集团及下属子公司召开年中工作会议，强调科创发展、深化改革。近期“三桶油”集团公司及下属子公司陆续召开2026年中工作会议，强调高水平科技自立自强、深化改革强化公司治理等方面内容。“三桶油”集团将持续做强做优做大油气主业基本盘，增强能源高效供给能力，发挥能源保供“顶梁柱”作用；深入推动炼油化工结构调整和提质升级，着力提升产业链创效水平和整体竞争力，建设世界一流能源资源集团。 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪执业证书编号：S0930517050005010-57378026zhaond@ebscn.com 中国石油集团：提升科技创新能力，支撑引领高质量发展。（1）中国石油集团强调，“十五五”时期是科技强国建设的关键攻坚期，也是集团公司大幅提升科技创新能力、支撑引领高质量发展的重要阶段。到2030年，基本实现高水平科技自立自强，基本建成国家战略科技力量和能源与化工创新高地。（2）中油工程“十五五”时期要全力推动“三大补强工程”、“三大数智变革”、“三大支撑保障”落地见效。到2030年，基本实现高水平科技自立自强，建成“数智中油工程”。 分析师：蔡嘉豪执业证书编号：S0930523070003021-52523800caijiahao@ebscn.com 分析师：王礼沫执业证书编号：S0930524040002010-56513142wanglimo@ebscn.com 中国石化集团：坚持改革赋能，助力二次创业行稳致远。（1）中国石化集团提出，要坚定不移将改革进行到底，以体制机制重塑激活二次创业内生动力，到2029年实现治理效能、发展质量和运营效率整体跃升，为二次创业行稳致远提供制度保障和强大动力，推动公司不断增强核心功能、提升核心竞争力。（2）中石化炼化工程提出，要全力以赴完成生产经营指标，全力打好六大攻坚战，持续加强境内外市场开拓力度，强化重点项目全过程管控，提升项目盈利水平，全力以赴提质增效推进平台建设和穿透式管理。 中国海油集团：深化改革建设海洋强国，立足油气主业战略价值凸显。（1）中国海油集团力争通过3至5年时间的努力，着力构建“权责清晰、决策科学、运转高效、管控有力”的现代公司治理体系，与公司战略转型和高质量发展相适应的运营管控模式系统成形，基层基础管理全面夯实，“六个海油”建设取得明显成效。（2）中海油服将做强做优主责主业，增强核心功能，系统谋划实施未来五年发展蓝图，细化落实规划的“时间表”“路线图”，提升公司治理现代化水平。 能源安全诉求强化，“三桶油”战略价值凸显。美伊冲突使中东原油、石脑油及液化天然气等关键原料的运输严重受阻，对我国能源与石化关键原料供应造成严重威胁。“三桶油”自有资源是我国保障自身能源安全的底气所在，增强国内供给能力始终是保障能源安全的战略支撑和可靠途径。此外，“三桶油”作为国有重要骨干企业和全球化经营的跨国公司，积极当好“走出去”的排头兵，深度参与全球能源治理，持续优化资产结构、业务结构和区域布局，增强能源资源利用能力，完善能源运输通道建设，为保障国家能源供应、加快能源革命提供重要支撑，为全球能源发展作出积极贡献。 投资建议：当前美伊冲突影响全球能源供应链安全，保障国内能源安全，强化化工原料和关键材料自主可控重要性凸显，建议关注：（1）中国石油（A+H）、中国石化（A+H）、中国海油（A+H）。（2）“三桶油”下属油服工程企业，中海油服、海油工程、海油发展、中油工程、石化油服、中石化炼化工程（H股）。（3）煤化工龙头，宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工、中国旭阳集团等。（4）乙烷制乙烯龙头，卫星化学。（5）炼化化纤产业链龙头，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。 风险分析：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。 证券研究报告 目录 1.1国际原油及天然气期货价格...................................................................................................................31.2中国原油期货价格及持仓.......................................................................................................................41.3原油及石油制品库存情况.......................................................................................................................41.4石油需求情况.........................................................................................................................................61.5石油供给情况.........................................................................................................................................71.6炼油及石化产品情况..............................................................................................................................81.7其他金融变量.........................................................................................................................................9 1、原油行业数据库 1.1国际原油及天然气期货价格 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-07-31 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-07-31 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-07-31 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-07-31 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-07-31 1.2中国原油期货价格及持仓 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-07-31 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-07-31 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-07-31 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-07-31 1.3原油及石油制品库存情况 资料来源：Wind，光大证券研究所整理，数据截至2026-07-24 资料来源：Wind，光大证券研究所整理，数据截至2026-07-24 资料来源：Wind，光大证券研究所整理，数据截至2026-07-24 资料来源：Wind，光大证券研究所整理，数据截至2026-07-24 资料来源：Wind，OPEC，光大证券研究所整理数据截至2026-05 资料来源：Wind，OPEC，光大证券研究所整理数据截至2026-05 资料来源：iFinD，OPEC，光大证券研究所整理数据截至2026-05 资料来源：iFinD，OPEC，光大证券研究所整理数据截至2026-05 1.4石油需求情况 资料来源：EIA，光大证券研究所整理数据截至2026-06，其余为预测值 资料来源：IEA、OPEC、EIA，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-07-24 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-06 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-06 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-07-30 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-06 1.5石油供给情况 资料来源：EIA，光大证券研究所整理数据截至2026-06，其余为预测值 资料来源：Baker Hughes，光大证券研究所整理数据截至2026-06 资料来源：OPEC，光大证券研究所整理数据截至2026-06 资料来源：OPEC，光大证券研究所整理数据截至2026-06 石油化工 资料来源：EIA，光大证券研究所整理数据截至2026-07-24 资料来源：EIA，光大证券研究所整理数据截至2026-07-31 1.6炼油及石化产品情况 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-08-01 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-08-01 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-07-30 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-08-01 石油化工 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-07-30 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-07-30 1.7其他金融变量 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-07-30 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-07-30 资料来源：Wind，光大证券研究所整理数据截至2026-07-31 2、风险分析 上游资本开支增速不及预期 石化行业的景气度取决于上游资本开支投入，若上游资本开支增速不及预期，可能对石化行业的景气度造成影响。 原油和天然气价格大幅波动 近期OPEC+持续快速增产，使得全球原油市场面临供给过剩前景，若油气供需格局出现大幅变化，可能使油气价格大幅波动，影响石化公司的盈利能力。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾