礼物国投硬科技CPO量产进展进一步得到确认持续看好

报告确认了礼物国投硬科技CPO的量产进展。英伟达资深副总裁Gilad Shainer表示CPO已进入量产阶段，配套交换机已交付核心客户并部署于英伟达系统，预计从今年起逐步导入全球AI工厂，2027-2028年实现持续放量。这表明CPO正式进入商用落地周期，产业链验证、客户认证及规模化交付的确定性持续提升。

CPO产业将持续受益于北美CSP加大AI资本开支。云厂商加码大模型训练、推理与AI工厂建设，算力集群扩张将推升高速互联、交换网络及光通信需求。传统可插拔光模块方案面临能效与信号完整性瓶颈，CPO通过光引擎与交换芯片深度集成，优化功耗散热、提升端口密度与系统带宽，是确定的产业主线。Scale-up网络建设推进将加速CPO产业化进程。

研报重点关注CPO产业化进程及产业链布局。英伟达的量产确认是关键催化剂，标志着CPO从技术验证进入规模化交付阶段。报告分析了CPO在AI工厂、算力集群等场景的应用潜力，以及其对传统光模块方案的替代效应。同时关注海外产业链布局与量价逻辑，认为光通信赛道兼具确定性与增长空间。

当前市场对CPO产业存在悲观预期，但产业链实际落地持续超预期。英伟达的量产进展印证了CPO商用落地的确定性，产业链验证、客户认证及规模化交付的进程加速。市场已充分price in悲观预期，而产业链实际进展持续超出预期，预计三季度起进入加速兑现窗口。光通信赛道兼具海外产业链布局与量价逻辑，确定性较强。

研报提示CPO产业化进程存在技术迭代风险，下一代TACHYON架构可能同步推出CPO、NPO方案，需关注技术路线变化对现有布局的影响。此外，市场竞争加剧可能导致价格压力，需关注供应链稳定性与成本控制能力。市场环境波动也可能影响客户资本开支节奏，需持续跟踪头部企业采购计划及项目落地进度。