万通发展投资逻辑报告:地产存量为基,算力芯片驱动的转型重估核心摘要万通发展正处于战略转型关键窗口期——这不是简单的业务扩张,而是从传统房地产企业向国内稀缺的高速互连芯片厂商的彻底蜕变,也是A股市场中稀缺的“存量现金牛+硬科技突破”转型标的。其核心投资逻辑构筑于“一个底座、一级火箭、多重催化”的清晰结构之上:安全底座:北京、上海等核心城市优质经营性物业,以及尾盘存量资产变现能力。按商业地产通行租金乘数测算,这部分资产估值具备坚实支撑,不仅能覆盖转型研发投入,更为整体业绩提供了抗周期的现金流缓冲;增长引擎:控股子公司数渡科技是国内极少数掌握PCIe5.0交换芯片全流程自主设计能力并实现大