国金电新 光伏 行业自律走向制度约束 重申底部推荐

太阳今日光伏股票、多晶硅期货大涨，我们认为主要反应7月31日市场监管总局的光伏行业价格合规指导会议。 日前，光伏行业协会在市场监管总局、工信部指导下牵头编制了《光伏行业成本核算模型通则》，于2026年7月27日起实施；7月31日，市场监管总局开展光伏行业价格合规指导，发改委、工信部、商务部及江苏、浙江、安徽、新疆等地市场监管部门参会，会议强调，光伏企业要主动强化成本核算管理，建立价格合规制度；头部企业要严格规范自身价格和竞争行为；行业协会要依法加强自律；市场监管总局将做好企业成本核算与价格监管执法衔接，对行业反映强烈、严重扰乱市场秩序、提醒约谈仍不整改的经营主体，依法严肃处置。 本次通则发布仅4天后即启动价格合规指导，体现了市场监管总局对光伏行业价格指导的重视，在行业周期调整、价格深度承压的背景下，通则是光伏行业治理从“自律倡议”到“标准化、制度化”的关键一步，为后续行业治理提供了核心抓手，有望推动光伏企业从“拼价格”向“拼质量”转变，促进光伏行业高质量发展。 红包Q4以来光伏板块关注度、市场预期、机构持仓（包括行业etf等）持续走低，光伏板块或呈现对利好事件催化的高度敏感性。当前光伏行业底部夯实，中期策略我们即指出，需求侧机制电价上涨（甘肃、云南、新疆27H1机制电价回升）、峰谷价差收窄等有望驱动27年国内需求重回增长，供给侧行业持续亏损的背景下尾部企业陆续出清、头部加速高效化技改，同时政策维度能效强标、成本核算加速落后产能出清。建议“在beta修复中买alpha”，推荐高效BC龙头、率先出现出清信号的玻璃。 重申重点看好：差异化优势显著、高壁垒（工艺、设备、专利）有望支撑可持续超额盈利的BC龙头（爱旭股份、隆基绿能），落后产能加速冷修、行业有望率先实现供给出清、估值低位的光伏玻璃龙头（信义光能、福莱特），关注：高效TOPCon电池组件龙头（钧达股份、晶科能源、天合光能），技改受益设备（帝尔激光、奥特维、拉普拉斯、捷佳伟创），组件提效辅材（福斯特、赛伍技术）。