方正传媒新研究架构3层 面向AI构建的研究框架自2023年以来终于清晰了

是这样，今天晚上我这边汇报一个非常重要的一个变化，就是我们最近也一直在产业内跟跟产业内都也在沟通。我们最近观察到两组数据，一组数据就是可林和吉梦。可伶的这个活跃用户是极梦的大概10分之1，但是可伶的这个A2R这个数据的话就是比极梦这边是要高，并且明显要高。所以这背后的话其实就用传统的这种分析的这种估值模型。比如说用户属性up值，那基本上就不管用了。不管用的原因也我们也分析的比较清楚。我们认为说互联网跟移动互联网，它其实更多的是改造需求端和消费端。但是A这次的话，它完全在改造的是供给端跟生产端。这个话好像听起来大家觉得说很正常，但实际上来讲的话，如果如果这次AI它就是只改造或者是主要的改革，它就是在供给单位生产端，那这个问题或者这个视角的话就有趣多了。什么意思呢？当年互联网跟移动互联网在改造消费端跟需求端的时候，它其实本质上是用连接创造价值。那连接了之后，比如说我跟你都是一个小县城的人，我们俩虽然没有走出小县城，但是通过互联网连接在一起，构建出了交互交换跟交易。我们两个这种作为需求端跟消费端，我们两个一加一就等于3或者是大于3的这样一个状态。所以这个就是经典的在消费端用交互、交换、交易，把大家连接在一起去创造各种价值。所以整个消费互联网消费整个互联网，移动互联网有其实一些消费级的这种平台型公司就特别突出。所以这个的话我们都知道，但是就到此为止了。但是再往往下去推敲下去就有两个东西。第一个的话就是当年的生产端和供给端他们在干什么？我认为说当年的供给端跟生产端的 话，他们是在受益。举个例子，比如说所有的内容生产，其实在互联网移动互联网时期，除了游戏和短视频等等之类的一些新的内容形态，影视是一个非常经典的，它在供给端跟生场端并没有发生明显的任何变化。但是它可以把这个精品内容、S级内容、头部内容，除了卖给电视台之外的话，它可以卖给三大在线视频平台或四大在线视频平台。所以增加了一些销售渠道。正常互联网移动互联网时期的供给端和生产端都是这样的一个大致情况。我可以增加一块增量，我可以到线上去，哪怕不是我可以分发运营和变现到线上去。哪怕我不不愿意，我拒绝，那我至少在线下我是活得下去的。所以其实在最近几年，就是前几年我还经常会观察到有一些线下的品牌，他的运营模式、业务模式非常老套，非常陈旧。但是他也过得挺好的。所以互联网这边的话，它纯粹是一个对于供给端和生产端来讲的增量。消费端和需求端这边去做大做强，做出来一些增量价值，说穿了就是消费加杠杆，或者是消费的一些多元化等等之类的，这是第一层。第二层的话就是不好意思，还没说完。那这样的话就是供给德生产端，它随之而来的是什么呢？是龙头优势，龙头估值溢价，行业前三品牌效应壁垒性突出。所以需求端跟消费端它蓬勃向上，在创造价值的分连接创造价值的时候，供给端跟生产端它是受益。并且这种受益的话比较利好一些龙头品牌，或者是一些有龙头优势的这样的一些公司，对吧？所以这是第一点。第二点的话就是ok如果这次A它变革的重心就放在供给端跟生产端。如果需求端和消费端变化不大，如果那端它就是像互联网移动互联网的生产端供给端一样的，那这个问题就变得非常有意思。所以我个人觉得说AI I它不仅是一个基础设施，它更重要，不是，它它是基础设施，它更重要的它是个生产力。这种生产力的话不仅变革供给端、生产端、AIGCAI产生CA创造各种各样的一些新的这种形态。 更重要的是他其实也会强化分发运营和变现的这些环解。 所以如果说这一次的变革重心并不是发生在消费端跟需求端，而只是重心发生在供应端、生产端。 那这里面的话很有可能就有一种局面。 腾讯的qq微信、抖音、快手这些在过去十几年甚至是二三十年诞生的这些消费级的需求端生产服务于需求端、生产端或交互交换交易的这些平台性公司。 有可能在这轮AI变革当中，他们就大致保持一个比较稳健，甚至是货币化率可能还会更高。 只不过它面临的一个整体局面有可能就是一个存量博弈或者是缩量博弈。 当然也会产生一些新的这种平台，就跟着一些硬件或者是新的进型上行。 举个例子，glass引进出来，它一定会出现一些新的平台型的这种存在，对吧？所以不管怎么样的话，如果说我们把这个视角，如果真正沿着这个角度挖下去，这个问题就变得非常有意思了。 所以最近我之所以敢下结这个结论，或者是我们在这个报告当中就敢去这样去推演，核心的一个原因的话是在于说我们基本上就是看到了从二三年一直到现在，基本上供给端生产端这边变化非常剧烈。 然后这里面的话就是会产生一些估值方式的这样一些差异。 以及在这个过程当中的话，很有可能我们要重新搭建一套新的研究架构出来。 这就是我们认为说AI这轮起来之后，新的研究架构不仅是要重新界定一下，更重要的是这个研究架构会带来新的这种估值方式或者是估值模型。 所以这个的话就是说第一点。 第二个的话就是因为我们知道消费和需求端它的这种连接创造价值，它是一个蓬勃向上的。 但是供给端生产端这边的变革其实不大太友好，就是大家总是要去穿越，总是要去成功的经受过经受住各种考验。 所以供给端生产端的这种变革，历史上有没有？有我找到一个案例，就是当年照相机发明的时候，其实摧毁最厉害的一定首先是绘画大师。 其实照相机发明就是绘画大师的需求。 因为当年文艺复兴的时候，画人物肖像画，真的是真一动不动要做一天甚至两天，这个画 能画得出来，甚至是各种效率低以及成本高，以及大家都很不舒服。但是照相机的发明就夸一下，就是照一张照片，然后照着照片画就行。所以照相机发明首先冲击的就是绘画大师，或者是绘画这个行业的从业人员。其实照相机发明之后很长一段时间之内，照的照片都是希望像绘画大师绘出来的画出来的。就像现在我们都认为说AC生产的内容尽量没有AI I的味道。实际上这个问题如果放在历史当中去看的话，有AI I的味道又怎么样？因为他本来就有自己的语言和品味，或者是一些这种特质，所以当下所谓的这个AIV，它就是一个过渡时期的产物。未来他就是按照自己的这个风格去走。所以照相机的发明刚开始的话就是模拟人，就是一定要拍的照片，像人画的画一样，这是刚开始的这个风格。后面的话大家就开始反思，张相机的照片为什么一定要像人画画一样？所以这个时候的话就会出现一些流派叫战地摄影，尊重事实。后来发现这个尊重事实，他有那个立场。比如说你一个照片这样拍那样拍，是看起来的这个传单的意思就不一样。所以又有其他的一些流派等产生。所以在这个变迁的过程当中，它是实实在在就这样走过去的。但是照相机的发明，它最终最大的这样一个贡献就是给电影这个内容形态的诞生做了一个巨大的降本的动作。电影是怎么拍出来的？就是照相照片叨当一堆照片。你看像电影产业一般的那个logo，长得就很像一些焦卷，对吧？你连连贯起来去放，或者是放的速度快一些。然后不光是这个相片或者是图片，更重要的是加了声音。刚开始的电影是无声的，就是陌生，在是在吗？反正就是没有声音的，后面的话又加入了声音配乐等等之类的。所以照相机的发明到最后，它是为电影这个艺术的诞生做了一个巨大的降本的动作。Ok AI这块它AIGC，AIGC他现在希望就是没有A位，后面的话有A位也无所谓，有各种流派，到最后他一定会诞生一个新的内容形态。这个内容形态很有可能就是很多其他的内容是要合并在一起。 所以我一向认为说后续的话主流的内容形态有可能是一种大型真人交互事沉浸式的这种内容形态。 所以这个是供给端生产端的变革就不是特别友好，他就一定是要摧毁很多生产关系，为什么呢？因为每一个绘画大师和绘画从业人员都要在这个历史变迁的过程当中，变成最终的电影艺术家或者是电影行业的从业人员，所以供给端和生产端的变革从来就不是很很友好的这样的一个状况，所以这是第一点。 第二个的话就是我们自己的这个上面就是我说的我讲的我们第一它一定是先摧毁再降本，并且再越语。 这里面的话我们自己给这个研究架构搭了三层这种结构。 第一层的话就是各种技术大模型，比如说最近大家关注质谱等等之类的。 技术大模型可能海外跟国内它的演化不会特别就不会完全一样。 但是大概率的话就是最后剩的加数不会特别多，这是第一个。 第二个的话就是各种垂类模型，包括agent，包括MaaS就是模型及服务，包括囊括了模型能力的一些to B2C的分发的一些平台。 这里面的话其实有一些新公司已经跑出来了，有一些上市公司也在往这个方向去走。 所以这个是基础大模型基础大模型的玩家，国内海外大家都能数得出来，锤类模型或者是半个基础大模型，MaaS s和这个agent和这种囊括了模型能力的一些分发和to B2C的一些分发平台。 大致每一种方向可能也能排出来一个35家，到最后的话也就这三五家能够有一些优势，最后的话就是没有技术大模型的发行能力，也没有锤模型MaaS和agent和分发的能力。那我拿过来这前面两层去用的，改造我的供给端和生产端的这样的一些入局方。 说穿了就是有志于从绘画大师、绘画从业人员变成电影大师和电影从业人员的供给方、供给端。 所以今天早上开晨会的时候，我们领导他说了一句话，他就说大家还是要去研究一下这个各种应用，其实咱们做研究的人也是供给端跟生产端，所以最近确实很忙。 因为一方面就是纯研究本身，我们要改变个架构。 你看像举个例子，比如说我就敢说，互联网移动互联网时代，它改造的是消费端，需求端。 我认为AI时代改造的就是供给端、生产端。 那那我给下这个结论，那那除了下这个结论之外的话，我还得改变一下我的工作模式，对 不对？刚才上来的晚是因为电脑没电了，因为我本来就是那个录影的模型，录影的那个东西就是做成了一个网页的一个形式。 但是它没电了，那我手机上又播不了这个网页，所以就还是用这个PT的形式。 实际上就是我一方面做研究还得天天想着这些结构性的搭变化，另外一方面的话还得改变我自己的这种内容形态，分发跟运营的形态，所以确实供给端、生产端就是从绘画大绘画从业人员变成电影从人员绝对不是那么友好的，这是这个地方。 这三种公司的估值模型都不一样，基础大模型其实可以参考硬件入口或测作系统，trading模型和agent和这个MaaS s和囊括了模型能力的to b to to c的复发平台。 他其实是两边同时收钱，他既要收生产端的tokens的钱，又要收消费端需求端的用户的钱。 就跟当年的那个互联网平台一样，我既要给天天过来刷的人去积分，比如说我爸就经常天天看今日头条，我天天说我超级排斥他，就是花时间在在今日头条上天天看满多少分钟，拿到多少积分等等之类的。 一方面就是培育一批这样的人，另外一方面的话就是扶持一些内容供给方，对吧？其实消费者的互联网平台也是两头去进行一些这种推进推动，或者是培养，或者是孵化，或者是一些这种生态的这样的一些打造。 这些处理模型agent包括像是ma它也一样，一方面就是你过来用我的这个tokens对吧？我恨不得你tokens的消耗在我这边是燃烧的一个状态。 另外一方面的话，如果我可以帮你分发出去，那这些消费端需求端的这些人也是我的用户数乘up值，只不过一个是消费端的用户数，一个是生产端的用户数，两头都可以收钱的。 所以其实并化最大的我认为说就是在第二层，第三层的话就是生态合作伙伴。 但是我认为其实第三层的话说出上就是所有人基本上都要嘟杜姐都要过来重新整一遍，这个就是个标配的成本跟费用放在这个地方，所以这是三层的这个模型本身。 我看看。 另外一个的话就是这三层，它并不是说我站在这个地方我就能成都都能成，那就不可能。就是基础大模型大家都知道这个是竞争很激烈，并且进化天天都在进化，推出来一些新的版本，垂大模型这块也不好整，其实就是要把这个生意做起来，其实也是要讲究各方面的一些这种资源的匹配和运营的实力，尤其是运营实力。 第三层的人第三层的这个入取方，他就是要真的把自己从一个电影从业人员电影大师变成 不是绘画大师，绘画从业人员变成一个电影大师、电影从业人员也挺难的，所以这三层的话有各自的难关要过。总之这是一个新的估值方式。这个听起来是比较简单，但是这里面有个特征就是任何标的你都可以往里塞，能不能塞进去不好说，但是只要能塞