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沥青期货早报核心内容是什么？
本报告分析了2026年5月国内沥青总排产量环比减少24.8万吨，降幅16.2%，产能利用率降至20.5537%。需求端显示重交沥青开工率20.6%低于历史水平，改性沥青开工率8.8879%同样偏低。成本端日度加工沥青利润环比增加89.30%，但原油走弱可能削弱短期支撑。库存方面社会库存环比减少1.12%，厂内库存减少2.14%，港口库存持平。盘面主力合约09收于MA20上方，持仓净空。预计沥青2609将在4045-4159区间震荡。主要逻辑是供需双弱博弈，成本主导节奏，库存去化缓慢。
沥青行业发展趋势如何？
当前沥青行业供给端炼厂减产降低供应压力，但需求端开工率普遍低于历史同期，尤其是重交沥青和改性沥青开工率显著偏低。成本端沥青加工利润增加但受原油走弱影响，短期内支撑或减弱。库存方面社会和厂内库存持续去库，港口库存持平。供需双弱格局下，行业整体面临需求不足和库存压力。未来需关注宏观经济对基建投资的拉动效果，以及原油价格走势对成本端的传导。
研报重点分析了哪些方向？
本报告重点分析了沥青供给端的产量、产能利用率、出货量及检修损失量，需求端的各类型沥青开工率，成本端的加工利润及原油价格影响，库存端的社会库存、厂内库存和港口库存变化，以及盘面的基差走势和持仓情况。此外还探讨了沥青与延迟焦化利润差、进出口情况、下游开工情况等基本面因素，并构建了供需平衡表进行综合研判。
当前沥青市场现状如何判断？
当前沥青市场呈现供需双弱的格局。供给端因炼厂检修减产导致供应压力有所缓解，但需求端各类型沥青开工率均低于历史同期水平，显示下游需求疲软。库存方面社会库存和厂内库存持续去库，但港口库存保持稳定，整体库存压力偏多。成本端沥青加工利润有所改善，但受原油价格走弱影响，支撑力度有限。盘面主力合约09处于震荡区间，持仓由空转多。综合来看，市场处于供大于求的状态，短期内价格或维持区间震荡。
研报提示的主要风险点有哪些？
本报告提示的主要风险点包括：原油价格波动加剧可能对沥青成本端造成不确定性；持续降雨可能抑制道路施工需求，进一步打压需求端表现；政策方面若基建投资力度不及预期，可能对沥青需求形成拖累。此外还需关注国内外宏观经济环境变化对产业链各环节的影响，以及突发性事件可能对市场情绪和供需关系带来的冲击。这些因素均可能对沥青市场短期走势产生影响。