策略点评报告：A股牛市的三大支撑仍存，静待上涨催化

核心观点与关键数据

• A股牛市三大支撑仍在：宏观层面，政策定调与宽流动性奠定基础；中观层面，AI硬件、新能源等新动能产业景气向好；微观层面，国有资本运营平台增持及上市公司回购保障流动性。
• 当前回调类比2021年3月：与2021年2-3月相似，均为资金极致抱团后的瓦解降温阶段，外部冲击引发情绪扰动，但整体杠杆风险可控。
• 短期震荡整固，静待反攻信号：政策底已确认，但市场底需1-3个月，预计短期难有快速反转，需关注宏观政策发力、中观催化或微观增量资金回归，成交与拥挤度指标反弹信号显现。

研究结论

• 市场已企稳：7月以来快速下跌阶段结束，整体走势已企稳，迈入底部震荡阶段。
• 反攻信号跟踪：截至2026年7月31日，万得全A成交额5MA为2.27万亿元，缩量35.9%；拥挤度指标降至49.3%，降温3.5pct，但尚未充分。
• 风险提示：国内政策不及预期、海外事件冲击影响再起。

关键数据

• 全A和科创50指数自阶段高点回落超15%和27%。
• 海外市场：美股逼空上涨，日本干预汇率，韩国承诺稳定股市。
• 国内市场：政治局会议释放稳增长信号，长鑫平稳上市带动半导体板块估值重塑。