开源证券大消费8月联合电话会议纪要

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. 本次会议为开源证券面向专业投资机构客户的大消费8月联合电话会议，声明仅供交流不构成投资建议，禁止录音转发。 2. 食品饮料行业处估值、筹码、业绩三重底部，6月适龄烟酒类消费数据超预期，茅台半年两次提价稳价盘，二季度公募食品饮料持仓达历史低点，看好白酒龙头茅台、汾酒，乳制品上游牧业、伊利及健康食品、餐饮相关大众品标的。 3. 家电轻工行业看好两类标的：一是具防御属性的低估值高分红大家电美的、TCL等，二是外销占比高、受益关税汇率改善的高弹性标的石头科技、九号公司等。 4. 海外及教育板块中概股估值处历史低位，推荐阿里、腾讯；教育板块新东方、好未来、中国东方教育业绩增长，直播电商东方甄选预收款高增，医美牙科板块具银发经济与国产替代潜力。 5. 商社行业看好跨境电商（库存盈利修复、品牌化AI化，关注傲基、赛维时代等），化妆品板块推荐珀莱雅、若羽臣，医美关注洁特生物、朗姿股份，黄金珠宝首推老凤祥，老铺业绩待边际改善。 6. 传媒行业游戏板块估值处历史低位，新品储备丰富受益AI应用，推荐世纪华通等；影视板块AI短剧规模快速增长，暑期票房超市场预期，国产动画《功夫女足》《八仙》、进口电影《蜘蛛侠》《奥德赛》表现亮眼，核心收益标的为中国电影，推荐阅文集团、中文在线等。 7. 医药板块第12批药品集采延续优化质量与价格政策，创新药BD出海交易火热，基本面向好，推荐药明康德、药明生物等CXO龙头，临床前CRO板块高景气推荐伊诺斯，手套赛道推荐英科医疗，看好食药集团、信达生物等创新药企业，后续将有行业会议数据催化。 8. 轻工纺织板块风格再平衡下重点配置优质左侧资产，推荐民用电工龙头公牛集团（2026年主营恢复增长，高分红、高ROE，叠加储能等新业务）、登康口腔（2026年上半年收入、利润均增20%，市占率提升明确，估值性价比高）、跨境电商的恒宁股份（上半年收入增50-60%，估值低）、智欧科技，以及转型可靠、半导体与光通信布局扎实的华润控股。 9. 半导体设备领域有一家市值约60亿的公司，具备年10亿级收入、2亿级利润的前景，短期虽有科技波动仍被坚定推荐。 10. 服装品牌赛道推荐有阿尔法表现的恩乐分，二线体育服饰推荐流水增长较好的361度。 11. 农业板块7月单月上涨9.7%跑赢大盘，养殖、农产品表现亮眼，全面看多板块机会，关注生猪养殖、农产品天气炒作方向；生猪养殖7月中旬后猪价回落至10.31元/公斤，行业全面亏损超半年，二季度末能繁母猪存栏环比降3.2%，去化加速，预计三季度产能调节，政策将引导去产能，明年二季度或迎周期反转，明年景气度或高于今年；当前150年来最强的厄尔尼诺现象预计持续至明年春季，对农产品价格的炒作集中在今年三季度，关注种植、种子等粮食产业链。二、风险与关注 1. 需警惕半导体设备领域的短期科技波动，厄尔尼诺现象可能引发农产品价格大幅波动。三、后续关注点 1. 创新药行业会议数据催化，生猪养殖产能调节进度，农产品三季度天气炒作情况，相关标的业绩变动情况。