东方农业闭门会议纪要：猪价周期与产能调控研判

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. 本次会议为东方证券闭门会议，内容仅供参会嘉宾交流，不构成投资建议，不得泄露外发，东方证券保留追究法律责任的权利。 2. 猪价走势：本轮猪周期起点为2026年4月，猪价曾接近11元/斤现金流成本，后回落至7月31日的4.35元/斤，8月略有回升；全年行业成本约12.5-13元/斤，9月因雨水减少、消费改善或上涨顺畅，四季度有望微利至盈亏平衡。 3. 供应与产能情况：整体供应过剩，3-5月供应高于2022年同期，6月供应略降但无冻肉入库，7月均价11.2元/斤，8月前低后高；中小散户产能去化明显，中大型企业去化幅度极低（月均0.1-0.8个百分点）、韧性较强，当前生猪体重下降、肥膘差扩大；配种整体呈下降态势，中小散养殖户产能退出幅度大，中大型养殖场配种意愿较强仅略有减少。 4. 产能调控：各省份生猪产能有正常保有量管控要求，产能超过正常保有量103%时需调控，调控将持续推进，未来不排除对大型养殖企业额外加产能调控任务；若9月后不再亏损，去产能压力将集中在中小养殖户，大型养殖企业去产能意愿弱，全国生猪产能基本维持在官方正常保有量附近；若9月仍亏损，或出现被动去产能情况。 5. 价格波动：生猪价格波动幅度可达3-5元，波动区间介于1.5-2元，9月若无特殊情况或可实现盈亏平衡，但价格预测难度大；2027年5月期货价为13.2元/斤，市场预期2027年生猪养殖微利。 二、风险与关注点 1. 全国大范围降雨影响消费，存在猪价抛售情况；冻肉库存偏高，贸易商库存低。2. 需关注雨水情况、产能去化节奏、消费复苏进度。3. 后续需关注2026年8-9月的猪价及产能变动情况，股票端需确认左右侧投资逻辑情况。