国投证券周期行业周周论第39期：科技修复下的周期投资机会

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. 本次国投证券周期行业周周论第39期主题为科技修复背景下如何看待周期投资机会，会议已结束，参会人员可注册使用进门APP领取会员体验获取复盘资料、AI工具及投研内容。 2. 核电领域：国常会2026年首次核准4个核电项目共8台机组，总投资超1700亿元，采用国和1号、华龙1号技术，延续十四五常态化建设趋势；十四五后需新增约4748万千瓦装机实现2030年目标，核电可弥补新能源波动短板，利好运营商中国核电、广核、电投产融，电价中枢或上行，建议关注核电板块。 3. 电子布领域：传统电子布向高附加值产品升级，7628电子布8月或涨15%，建议关注中国巨石；特种电子布二代布需求倍增，国内供应紧张，龙头国际辅材产能扩张，价涨趋势或持续至2028年，推荐国际辅材，关注泰玻等。 4. 煤炭领域：市场风格切换下煤炭具防御属性，山西政策边际宽松，冬季补库需求未到，预计煤价窄幅震荡；推荐红利风格标的中国神华、陕西煤业，煤电铝标的估值低、股息率高；中期看新能源消纳或拉动煤电需求，关注煤电一体化标的。 5. 地产领域：7月百强房企销售环比降约四成，同比降幅收窄，头部央企中海、华润等销售稳增，拿地强度高的房企表现好；政策以稳为主，回归居住属性，推荐AH上市央企房企，当前市场处于平稳供需匹配阶段，调控政策或长期平稳，政策对股票中长期波动影响较小，投资应关注经营边际改善的优质房企个体。 6. 化工新材料领域：化工新材料分析师为文化饼，推荐金股建板股份，公司是全球赛克龙头，市占率超75%，赛克主业受益AI服务器拉动绝缘漆需求爆发，下游核心客户埃伦塔斯、埃塞克斯产能翻倍扩张；公司规划5万吨赛克新产能将于2027年底投产，赛克已量价齐升，历史最高价超3万元/吨，当前价1万余元/吨，碳酸酯、乙酰丙酮等产品也处于景气向上阶段，还有2万吨偏干产能将于2026年底投产。 二、投资线索 1. 核电板块：关注中国核电、广核、电投产融等运营商标的，把握项目核准及电价中枢上行带来的投资机会。 2. 电子布板块：关注中国巨石，推荐国际辅材，关注泰玻等特种电子布相关标的，捕捉7628电子布涨价及二代布供需紧张带来的投资机遇。 3. 煤炭板块：关注中国神华、陕西煤业等红利风格标的，关注煤电一体化标的，把握煤价窄幅震荡下的防御属性及中期新能源消纳带来的煤电需求拉动机会。 4. 地产板块：关注AH上市央房企及经营边际改善的优质房企个体，把握政策平稳下的结构性机会。 5. 化工新材料板块：重点关注建板股份，其作为全球赛克龙头，主业受益AI服务器需求爆发，且规划有新产能，还拟收购PCB设备资产打造第二成长曲线，测算合理市值或达100亿元以上。三、风险与关注 1. 核电项目核准及建设进度不及预期，电价中枢上行幅度低于市场预期的风险。2. 电子布市场需求增速不及预期，国际辅材产能扩张超预期导致价格涨幅收窄甚至回落的风险。3. 煤炭需求受宏观经济波动、新能源替代加速等因素影响，煤价窄幅震荡区间超出预期的风险。4. 地产销售改善不及预期，政策调整力度超出市场预期的风险。5. 建板股份赛克新产能落地进度、PCB设备收购进展不及预期，下游客户需求扩张情况弱于预期的 风险。 四、后续关注点 1. 核电新项目建设进度及电价调整相关政策落地情况。2. 7628电子布8月实际涨价情况及特种电子布二代布价格走势。3. 冬季煤炭补库需求启动时间及煤价实际变动情况。4. 百强房企后续销售数据及头部房企拿地、销售的边际变化。5. 建板股份赛克产能投产进度、PCB设备收购进展及下游客户订单落地情况。