长江公用建筑核电产业链专题：首批核电核准及利柏特投资观点

一、核心要点

1. 2026年7月底国常会核准8台核电机组，对应投资拉动约1070亿元，年内或有第二批审批，十五五核电将保持每年10台以上常态化审批，华龙2.0进入推广期。
2. 核电运营商受益于高景气度，辽宁、广西已试点机制电价，2027年或向东部沿海推广，稳定收益率支撑行业投资，推荐A股中国核电、港股中广核电力。

二、投资线索

1. 联合标的利柏特：
   • 短期处于股价和预期底部，国常会审批、华龙2.0落地催化招标加速；
   • 公司发布3000-6000万元股份回购（回购价不超22.8元）、含核电相关人员的160人员工持股计划（考核基数2025年净利润，2027-2029年增速24%/16%/10%）两大举措；
   • 符合当前市场对低位低估值成长股的偏好。
2. 利柏特核心优势：
   • 国内核电系统级大模块唯一中标方，绑定广核，南通、张家港沿海工厂适配大模块运输；
   • 化工业务绑定巴斯夫等头部企业，海工业务获多个项目支撑。
3. 利柏特盈利预测：
   • 按核电大模块份额测算，若核电业务100亿工作量对应50%份额，10-15%净利率，对应10-15亿利润，市值有望达200-300亿；
   • 工厂扩产后净利润或达5-6亿，对应市值150亿左右。

三、风险与关注

1. 核电电价机制推广进度不及预期，影响运营商收益率；
2. 核电审批节奏、华龙2.0推广进度或有变动，影响利柏特订单落地；
3. 化工、海工业务拓展不及预期，或影响公司基本面支撑；
4. 市场情绪波动或导致核电相关标的估值阶段性调整。