南华期货豆一产业周报：黑龙江产区持续降雨，远期升水预期强烈20260803

第一章核心矛盾及策略建议

1.1核心矛盾

• 盘面价格：上周国产大豆盘面价格以下跌为主，主要受美豆暴跌外溢影响，周一和周三存在跳水，其余时间震荡幅度较小。
• 湖北新季大豆：上市量增加，南方现货价承压。
• 东北产区：新季大豆长势良好，处于开花结荚期，现货市场稳定，但购销两不旺，受终端需求不振影响，产区走货缓慢。
• 销区需求：偏淡，受蔬菜上市和炎热天气影响，豆制品消费受抑制，下游加工企业采购谨慎。
• 气候因素：东北降雨概率增大，对仓储和购销带来挑战。
• 核心矛盾：下游消费淡季与新季大豆减产预期，同时第三季度大豆拍卖量多，进口大豆分流压榨需求，压制当前价格。
• 市场状态：国产大豆现货市场以稳为主，购销双淡，豆一期货近月震荡，远月偏强震荡。

近端交易逻辑

1. 东北强降水可能影响新季大豆产量。
2. 8月份农户余粮少，库存高于去年同期，国储拍卖情况不佳。
3. 美国大豆播种面积高于预期，中西部降水缓解干旱。
4. 湖北早熟大豆上市量逐渐增多，但总量少，新季大豆减产确认前价格承压。

远端交易预期

1. 新季大豆减产幅度不及预期，农业农村部报告显示减产63千公顷，预计供给不紧缺。
2. 新季大豆种植成本偏高，地租上涨100-200元/亩，远月豆一成本端支撑明显。

1.2价格及价差的走势研判

• 价格走势：国产大豆市场平淡，盘面价格下跌，后市预计区间窄幅震荡。
• 月差走势：豆一合约价格稳定，9-11月差、9-1月差处于历史低位且波动小。
• 基差走势：现货国储拍卖量大，价格承压，盘面震荡，基差平稳运行。

第二章本周重要信息及下周关注事件

2.1本周重要信息

利多信息

1. 赤道中东太平洋进入厄尔尼诺状态，夏秋季可能形成中等及以上强度事件。
2. 7月30日-31日东北地区暴雨，黑龙江省启动重大气象灾害应急响应。

利空信息

1. 美国对华大豆销售仅199.6万吨，远低于此前目标，13%关税抬高美豆成本。
2. 大连商品交易所同意两家企业放弃黄大豆1号指定交割仓库资格。
3. 近期进口大豆拍卖，7月31日成交率49.4%，8月5日继续拍卖50万吨。

2.2下周重要事件关注

1. 早熟大豆购销情况，批量上市可能对主产区形成冲击。
2. 东北强降水对大豆的渍涝灾害。
3. 中储粮国产大豆与进口大豆拍卖情况。

第三章盘面解读

3.1价量及资金解读

• 单边走势和资金动向：上周豆一盘面震荡偏弱，美豆降雨预期落地导致多头离场，期价走弱，主力合约收于4704元/吨，下跌49元/吨，成交量和持仓量小幅减少。
• 基差月差结构
  • 基差结构：现货价格稳定，拍卖市场成交一般，盘面窄幅震荡，基差整体收窄。
  • 月差结构：豆一整体偏弱，远月合约下跌幅度小于近月，国储拍卖力度大，24年陈豆急于出库，月差处于历史低位且波动小。

第四章估值和利润分析

4.1产业链上下游利润跟踪

• 现货价格：东北主产区主流价格4700-4760元/吨，皖北5000-5250元/吨，苏北5100-5300元/吨，广东4880-4920元/吨。
• 购销节奏：产区需求淡季，流通围绕国储还粮和拍卖，终端刚需走货有限，贸易商利润不佳，多以维系老客户为主。

第五章供需及库存推演

5.1供应端及推演

• 高蛋白供应：东北高油品种面积增加及南方减产导致供应水平降低，未来供应趋紧。
• 中低蛋白供应：湖北早熟大豆上市，8月份全国大豆陆续收获，整体供应宽松。
• 市场格局：近端早熟豆与拍卖补充现货，远端受关内产区减产和政策托底影响，价格或以坚挺为主，优质优价、两极分化持续。

5.2需求端及推演

• 销区需求：国产大豆现货延续淡稳，贸易端消化库存为主，主动补库意愿弱。
• 季节性淡季：高温天气和暑期放假导致终端豆制品加工厂开机率低，采购策略以随用随采为主。
• 政策影响：中储粮大豆物流竞价和拍卖溢价短期影响市场流通，外盘拍卖和到港压制国产大豆需求。