铁矿石期货日报

铁矿石期货日报 核心观点： 【行情分析】今日铁矿石期货主力合约大幅下挫，跌幅达2.85%，收于698元/吨，创近期新低。市场受供需双弱格局主导，钢厂铁水产量持续回落，叠加高温淡季需求疲软，产业链负反馈加剧。尽管海运费坚挺提供一定支撑，但高库存压力下矿价仍承压下行。 （次日展望）预计明日铁矿石期货延续弱势震荡格局。利空因素包括：铁水产量回落预期、钢厂利润压缩导致补库意愿低迷；利多因素在于：海运费坚挺支撑成本。需重点关注国内钢材成交情况，若螺纹等成材继续走弱，矿价或进一步下探。 （宏观预期）宏观层面呈现内外分化。国内方面，政治局会议释放稳增长信号，“六张网"基建投资及"两新"工作推进有望托底钢材需求，但政策传导至实际用钢仍需时间。工信部"十五五"规划明确推动废钢资源向电炉短流程倾斜，目标2030年废钢利用量达3亿吨，长期利空铁矿石需求。海外方面，美联储鹰派言论强化加息预期，美元指数走强压制大宗商品风险偏好；特朗普称美伊将于8月3日谈判，地缘局势变化或影响市场情绪。整体宏观环境对矿价支撑有限。 【风险关注】供给端风险：需密切关注澳洲、巴西铁矿石发运量变化。若主要矿山出现供应中断或发运量下滑，可能短期提振价格。此外，国内矿山复产节奏及环保限产政策执行力度也将影响供给预期。需求端风险：钢厂亏损面扩大可能引发更大规模检修，铁水产量若加速下滑，铁矿石需求将进一步萎缩。需跟踪钢厂盈利率 变化及高炉开工率数据，若盈利率持续低于30%，负反馈可能加剧。尽管会议提出加大逆周期调节力度，但政策传导至实际需求存在时滞，短期难改需求疲软局面。政策风险：钢铁行业纳入全国碳市场后，碳排放成本将逐步传导至原料端，长期利空铁矿石需求。会议强调"加快推动新旧动能转换”，传统产业改造升级可能加速落后产能出清。若政府出台更强力的基建刺激政策或地产放松政策，可能短期改善需求预期，提振价格反弹，但会议未释放大规模刺激信号，政策力度需理性看待。 1行情回顾 主力合约I2609主力合约开盘717元/吨，最高717.5元/吨持仓量44.9万手。现货方面，中国铁矿指数报970元/吨，基差维持高位，反映现货相对坚挺但期货抛压沉重。 （其余合约铁矿石各合约全线收跌，近月合约跌幅更为显著。 合约间价差结构显示反向市场特征，市场对未来供需预期普遍悲观。 【相关期权】期权市场隐含波动率升至15.0%-15.4%区间，I2609系列期权成交活跃，平值附近看涨期权持仓量较大，市场对反弹持一定博奔心态。 2当日逻辑 核心逻辑一一核心驱动在于“供需双弱”格局下的负反馈交易深化。需求端，高温淡李导致钢厂成品材成交低迷，利润持续亏损，迫使钢厂主动安排高炉检修，日均铁水产量回落，且8月预计进一步降至230万吨附近。供应端，虽然澳巴发运在冲量后小幅回落，但全球新增产能持续释放，四大矿山发运维持高位，非主流矿供应弹性充足。高库存背景下，市场交易逻辑转向“累库压价”，矿价重心被迫下移以测试非主流矿山成本线。 重要逻辑一一上游原料端价格跌幅大于成材，导致利润从矿山向钢厂转移的博奔加剧。今日钢厂盈利率降至33%附近，近七成钢企处于亏损状态，钢厂对高价矿的接受度极低，采购策略转为“按需补库、压低库存”，导致港口疏港量下降。同时，海运费虽然坚挺提供了一定成本支撑，但无法抵消需求塌带来的利空。 其他逻辑一一日线级别MACD指标死叉向下发散，绿柱明显放大，显示空头动能强劲；KDJ指标低位钝化后继续下行，未现背离信号，表明下跌趋势尚未终结。均线系统呈空头排列，5日、10日均线构成明显压制，价格反弹空间受限。 3.宏观逻辑 周度数据：本周宏观情绪偏空，美联储鹰派言论强化加息预期压制全球大宗商品风险偏好。国内方面，虽然政治局会议释放稳增长信号，但市场更关注政策落地的时滞效应，短期现实需求疲软占据主导。 月度数据：8月处于传统需求淡季向旺季过渡的窗口期，但今年高温天气持续，基建与房地产开工率回升缓慢。工信部“十五五” 规划提出推动废钢利用，长期利空铁矿石需求。 【当日观点修正】 震荡偏弱。在钢厂利润持续恶化、减产范围扩大的背景下，铁矿石价格将面临更大的下行压力。市场此前对"金九银十"旺季抱有较高期待，但当前宏观数据和微观需求均显示旺季成色不足，预期需要大幅下调。 4 基本面分析 变化部分： 铁矿石库存：截至2026年7月31日，45个港口进口铁矿石库存总量为16590.34万吨，较7月24日的16323.43万吨大幅增加266.91万吨，增幅达1.64%。本周迅速转为显著累库，主要由于到港量在天气因素消退后出现补偿性回升。 铁矿石发货量：最新一期全球铁矿石发货量为3.084.6万吨，较前一周的3.300.4万吨大幅减少了215.8万吨，降幅约6.5%。这一数据已回落至近期的相对低位，但相较于去年同期仍处于正常季节性波动的范围内。 图：铁矿石发货量（周） 铁水产量：截至7月31日，247家钢铁企业日均铁水产量为235.55万吨，较7月24日的237.70万吨减少2.15万吨，环比下降0.9%；同比去年同期减少约5.16万吨，降幅达2.14%。本周减产速度有所加快，钢厂盈利率亦下滑至34.63%，周环比下降2.6个百分点。 5今日重要事件解读 据彭博社报道，维多、嘉吉等大型贸易商暂停与铁矿石贸易企业RadiantWorld开展业务，机构开始排查相关风险口。虽然企业方面否认相关传闻，但引发市场担忧大宗商品现货流动性收缩，贸易商和货主可能被迫抛售现货或期货头寸以降低风险，短期内放大价格跌幅。 风险揭示及免责申明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本文部分数据、图片均来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。本报告基于公开资料、第三方数据或我公司调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，我公司无法绝对保证公开信息、第三方数据或调研对象提供材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易咨询建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！