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这份研报的核心内容是什么？
该研报指出当前化工行业处于下行周期底部，已基本触底，2026年有望成为周期反转的转折点。报告强调多项指标显示行业已触底，包括价格指标（中国化工产品价格指数(CCPI)处于历史低位区间）和盈利指标（2025年前三季度基础化工板块实现归母净利润1127亿元，同比+7.5%）。此外，行业资本开支同比下降18.3%，连续七个季度负增长，预示供给扩张阶段已告段落，迎来拐点。
化工赛道未来发展趋势如何？
化工赛道未来发展趋势呈现两大变化：一是化工格局已东升西落，欧洲化工企业产能收缩，中国企业凭借规模效应和成本优势加速抢占市场份额；二是上游资源价值重估，全球政经格局深刻裂变，科技革命推动资源品从“周期商品”属性向“战略资产”属性蜕变。建议关注磷、硫、铬等景气类资产，钾、钛等价值类资产，以及原油等红利类资产。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了两个方向：一是“反内卷”的主动与被动，部分子行业通过行业协会与国家层面引导，建立供给侧协同以改善盈利，政策驱动行业格局优化，遵循“存量优化+增量严控”的双轨逻辑；二是新质生产力方向，建议重点关注绿色能源、具身智能材料、AI与半导体材料、商业航天、固态电池材料等领域。
当前化工市场现状如何判断？
当前化工市场现状已基本触底，多项指标显示行业已触底。中国化工产品价格指数(CCPI)在2025年12月31日报3930点，较2021年的高点下降39%。2025年前三季度基础化工板块实现归母净利润1127亿元，同比+7.5%。同时，我国磷酸一铵、磷酸二铵、重钙的累计出口量同比分别下降56.2%、87.7%、3.1%，显示国内供给调整成效显著。
研报提示哪些风险？
研报提示的主要风险包括：全球政经格局不确定性可能影响资源品价格波动；行业政策调整可能带来供给端变化；新质生产力方向投资存在技术迭代和市场需求不及预期的风险。此外，化工行业周期性特征明显，需关注宏观经济波动对行业盈利的影响。关注位于全球成本曲线左侧的化工白马股及各细分龙头，以及景气类资产、价值类资产、红利类资产、政策敏感型行业龙头企业、新质生产力方向等领域，以规避部分风险。