成本需求博弈，原木期价高位震荡
国贸期货农产品研究中心2026-08-03 王新博从业资格证号：F03134647投资咨询证号：Z0024365 主要观点及策略概述 PART ONE 成 本 需 求 博 弈 ， 原 木 期 价 高 位 震 荡 本周原木市场迎来淡旺季切换、期现共振上行，在外盘报价、海运费小幅抬升推高进口成本，国内原木到港量大幅收缩、国内泊位紧张、日本地震扰动柳杉供应的多重利多支撑下，盘面资金持续流入、持仓创新高，全国多数区域现货价格普涨轮动走强；当前市场需求分化显著，7-9月集成材备货旺季启动带动A材、P材需求回暖，但建筑口料需求依旧偏弱、广东市场因加工厂亏损行情疲软，且5.9m大A前期已兑现部分旺季利好，后续上涨空间有限；整体市场短期偏强运行，8月出库量有望回升，后市需重点关注海运费与原油走势带来的成本变动，以及盘面高估后的套保做空机会，同时持续权衡集成材旺季利好与建筑用材淡季偏弱的博弈格局。 策略：LG09短期震荡偏强，可在840元/m³布局空单 成 本 需 求 博 弈 ， 原 木 期 价 高 位 震 荡 期货及现货行情回顾 PARTTWO 期 货 持 仓 ： 原 木 期 货 持 仓 量 明 显 上 涨 原木持仓量明显上涨：截至2025年7月31日，原木期货合约总持仓量为30173手，较上周上涨10.5%；原木期货主力合约持仓量为16661手，较上周上涨7%。 现 货 价 格：山 东 江 苏 两 地 部 分 规 格 原 木 价 格 上 涨 山东江苏两地部分规格原木价格上涨：截至2025年7月31日，山东辐射松3.9米小A/中A/大A为750/800/880元/m³；5.9米小A/中A/大A为770/810/980元/m³。江苏辐射松4米小A/中A/大A为760/800/830元/m³；6米小A/中A/大A为760/800/860元/m³。 03 原木供需基本面数据 PART THREE 原 木 进 口 量 ：2 0 2 6年6月 原 木 进 口 量 上 涨 2026年6月，我国自新西兰进口针叶原木总量约180.26万立方米，同比增加7.71%。2026年1-6月，中国自新西兰进口针叶原木总量约924.85万立方米，同比减少3.50%。2026年6月，我国进口辐射松总量约179.44万立方米，同比增加11.67%。2026年1-6月，中国进口辐射松总量约901.89万立方米，同比减少2.43%。 发 运 量 ： 新 西 兰 原 木 发 运 量 环 比 下 降 据木联调研，本周（2026/7/24-7/30），新西兰12港原木离港发运共计10船42万方，环比减少1船1万方。其中，新西兰直发中国8船32万方，环比减少1船2万方。从近四周来看，新西兰12港原木离港发运共计41船171万方，较上月同期减少2船6万方。其中，新西兰累计直发中国34船135万方，较上月同期增加4船19万方。 外 盘 报 价：8月外 盘报 价预 期 上 涨 辐射松外盘价：据木联调研，截至2026年7月31日，8月新西兰辐射松原木外盘（CFR）陆续报价。A外商报127/129美元/JAS方，较7月上涨2美元/JAS方；C外商报125/128美元/JAS方，较7月持平。其他外商待报价。预计8月新西兰辐射松原木外盘（CFR）将上涨。 库 存 ： 港 口 原 木库 存下 降 国内分材质原木库存：截至7月24日，本期国内分材质原木总库存为256万方，较上周减少5万方，周环比减少1.92%；辐射松库存为189万方，较上周减少8万方，周环比减少4.06%；北美材库存为34万方，较上周增加4万方，周环比增加13.33%；云杉/冷杉库存为14万方，较上周持平，周环比持平。国内分省份原木库存：截至7月24日，本期山东3港总库存为1631000方，较上期减少65000方；江苏3港总库存为650759方，较上期减少65000方。 出 库 量 ： 原 木 出 库量上 涨 国内港口原木出库量：截至7月24日，本期13港原木日均出库量为5.98万方，较上期增加0.81万方，周环比增加15.67%。其中，山东3港日均总出库量为3.31万方，较上期增加0.48万方，周环比增加16.96%；江苏3港日均总出库量为2.26万方，较上期增加0.34万方万方，周环比增加17.71%。 下 游 ： 木 方 价 格 持 平 截至2025年7月31日，山东地区木方价格1280元/m³，周环比持平；江苏地区木方价格1280元/m³，周环比持平；山东地区加工利润-45元/m³，周环比持平；江苏地区加工利润为-50元/m³，周环比持平。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。