国金农业川渝生猪调研 牧场板块投资观点更新

发布时间：2026-08-03 一、核心要点 1. 生猪板块：全国7月中旬后猪价震荡偏弱，最新均价10.4元/公斤，行业处于亏损现金流状态，8月集团出栏量增加但需求无明显好转，短期价格仍有承压；2026年生猪行业亏损程度较2023年更深，去产能幅度更大，预计2027年猪价回升幅度强于2025年，年内猪价反弹幅度有限，猪粮比持续探底，仔猪价格已降至228元/头，预计肥猪与仔猪双向探底加速去产能 2. 川渝区域：前期生猪养殖激进，川渝猪价均价较全国低约1元/公斤，养殖成本相近，川内多地近40家企业（含中小场）现金流压力大，开始提前销售小体重猪（出栏体重从传统130-135公斤降至125-130公斤），叠加水灾、高温及疫病影响，出栏进度偏快，主动减产意愿加强，去产能进度快于全国，猪价中枢边际回升，2027年二季度后猪价上行确定性较高，西南区域猪价判断较全国偏乐观 3. 牧场板块：Q3投资机会明确，牛肉端国产生猪供给收缩，进口受澳洲、巴西配额限制，冻品价格阶段性回升，预计月度进口量从25万吨回落至15-20万吨，判断2026-2028年牛肉价格趋势上行；奶牛养殖端，生鲜乳合同价连续三周上涨至3.06元，散养户奶价平均超3.1元，6月底至8月初牧场结算价提升0.05-0.2元，8月奶供给收缩压力加大、需求好转，且奶牛淘汰率加快，判断供需加速平衡，牧场板块具备布局价值二、投资线索 1. 牧场板块标的：重点推荐优然牧业、现代牧业、中国圣牧，关注相关标的 1. 风险：生猪去产能进度不及预期影响2027年猪价；牛肉进口政策调整超预期；奶牛淘汰不及预期影响奶价走势 2. 关注：川渝地区主动减产的实际落地情况、牛肉配额到期后的进口量变化、奶价后续上涨节奏四、参会须知 本次会议为国金证券面向专业投资机构或受邀客户的交流观点，不构成投资建议，未经许可不得转载发布，责任由发布方承担